DH船舶建设项目投资效益及风险控制研究

摘要

2008年发生金融危机，全球航运市场急转直下，波罗的海指数一路走跌，虽然中国因素拉动，出现2010年小阳春行情，随后2011年国际航运市场二次探底，2012年以来全球市场持续低迷，运价、新船订单和新造船价格均处于历史低位，整体市场处于供大于求的状况，运价难以摆脱低迷的局面，船东和航运公司的经营困难，一些公司难以为继，倒闭破产，大多数航运公司在生死线上苦苦挣扎，勉强存活。航运公司和船东等下游企业的困境已经传导到上游，船厂的经营日益困难，不仅流动性面临困难，而且亏损持续扩大。整体来看，随着整个产业链陷入困境，市场上待价而沽的资产数量将继续增加，资产供过于求的状况正在加剧，短期内船舶资产价格将继续在相对低位徘徊。
　　DH公司自2003年开始为国内中小船东提供船舶融资租赁业务，经过10余年的发展，已颇具规模，目前已有融资客户2000多家，融资船舶近300艘，在国内航运界初步确立了一定的公信度和影响力。在全球航运弱势市场格局下，DH公司着眼长远，深入分析研判全球航运市场，在当前弱势市场情况下低位进场，计划在优质船厂下单订造大灵便型散货船，保持一定的发展势头，积蓄力量，从而在航运市场复苏时，能够在市场上迅速出击，加速发展。
　　本文就是在此背景下，充分调研，对投资64000吨船舶建设项目的可行性进行论证。首先介绍项目的基本情况，接着简要阐述该型船所在的细分市场，进而对投资标的船从船价、租金、订单及需求多个维度进行分析，再对该项目进行效益分析，根据期租租约结束时点，分为5年和7.5年两套方案，分别用净现值、回收期等方法进行效益分析;对项目的收益深入剖析后，随后就租金、船价、运营成本及利率对效益的敏感性进行分析，对DH公司财务报表的影响也做了介绍，并对项目投资的风险进行梳理，给出了切实可行的风险对抗措施;最后对该项目做了综合评价，认为DH公司投资64000吨船舶建设项目可行，并对船舶投资项目的进一步发展形式---船舶基金的设立做了展望，并给出建议。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 选题背景及研究意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 国内外研究现状

1．3 研究思路和框架

第2章 项目背景情况

2．1 项目类型

2．2 交易结构

2．3 标的船介绍

2．4 建造船厂与商社

2．5 项目租约安排

2．6 融资方案

2．7 运营管理

2．8 项目投资亮点总结

第3章 市场概况与投资标的分析

3．1 造船市场概述

3．1．1 中日韩造船概述

3．1．2 日本造船概述

3．2 全球二手船市场分析

3．3 细分市场阐述

3．3．1 Ultramax船型的发展历史

3．3．2 Ultramax 64000吨船型与Supramax 57000吨船型的比较

3．3．3 60000吨级散货船的主要建造厂

3．3．4 60000吨级散货船近期订单

3．3．5 Ultramax船队分析

3．3．6 Ultramax的需求趋势

3．4 Ultramax型新造散货船价格分析

3．5 Ultramax船舶租金水平

第4章 效益分析

4．1 假设条件

4．1．1 运营假设

4．1．2 售船假设

4．1．3 融资假设

4．1．4 其他假设

4．2 收益分析

4．2．1 净现值(NPV)法

4．2．2 回收期法

4．2．3 内部收益率(IRR)法

4．2．4 平均会计收益率法

第5章 项目敏感性分析及风险控制

5．1 融资成本及船价对收益影响的敏感性分析

5．1．1 融资成本及船价对NPV的敏感性分析

5．1．2 融资成本及船价对IRR的敏感性分析

5．2 租金及船价对收益影响的敏感性分析

5．2．1 租金及船价对NPV的敏感性分析

5．2．2 租金及船价对IRR的敏感性分析

5．3 日常运营成本及利率对收益影响的敏感性分析

5．3．1 日运营成本

5．3．2 日常运营成本及利率对IRR的影响

5．4 对公司财务报表的影响

5．4．1 资产负债表

5．4．2 损益表

5．4．3 现金流量表

5．4．4 对关键财务指标的影响

5．4．5 复合业务收入

5．5 DH散货船项目的风险辨识、应对与控制

5．5．1 建造风险

5．5．2 成本风险

5．5．3 市场风险

5．5．4 经营风险

5．5．5 利率风险

5．5．6 船舶财产损害及责任事故风险

5．5．7 DH公司综合风险管控举措

结论及建议

致谢

参考文献