双重股权结构对真实盈余管理行为影响的研究

摘要

我国资本市场还尚未允许的双重股权结构，早在二十世纪二十年代的美国就受到了一定的欢迎，现在双重股权结构在世界各地资本市场的认可度也在不断增加。随着百度、京东等从事互联网业务的知名公司被国内法律制度制约，纷纷以双重股权结构的身份去美国上市，也随着Facebook、Google等国外互联网知名公司不谋而合地选择双重股权结构，双重股权结构这种制度和实践，开始进入公众的视野并且逐渐受到我国学术界的关注。
　　双重股权结构的出现、兴起和发展，在各界对其褒贬不一的评价下，也经历了一个较为波折的过程。所以这一种股权结构有其优势，也有其弊端。其优势在于经营者在进入资本市场募集资金的同时，不会被稀释对公司的控制权，并能够保护企业免遭控制权收购，使得管理者可以对公司实行长期战略。其弊端则为管理团队可能会在已降低的并购压力情形下和失效的董事会监督下，侵害公众投资者的利益并且滥用控制权谋取私利。此类现象的发生可能会使拥有控制权的股东与其他股东之间出现不良的代理问题，则也会伴随盈余管理现象的发生。
　　本文正是从目前国内学术界还未曾有学者研究的双重股权结构与真实盈余管理的关系入手，对双重股权结构的相关概念以及真实盈余管理的相关理论进行阐述，并且以2012-2015年，我国数个成功在国外以双重股权结构上市的公司的财务数据为样本，运用定量分析和定性分析相结合的方法进行了理论分析和实证检验，将选择双重股权结构公司的投票权和现金流权分离的现象与其发生真实盈余管理行为的影响进行研究，在与采用同股同权的公司进行对比后，得出了如下结论:第一，与同股同权结构的公司相比，采用双重股权结构的上市公司，越高的管理层投票权比例，使得真实盈余管理程度上升，二者为正比例关系。第二，双重股权结构的上市公司的管理层的现金流权比例越高，真实盈余管理程度越微弱。第三，双重股权结构的上市公司的管理层投票权比例和现金流权比例的背离程度越大，真实盈余管理程度越强烈。综上来看，本文研究表明了选择双重股权结构的上市公司，真实盈余管理行为的发生较为显著。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 实际意义

1．3 研究方法及创新点

1．4 研究内容与框架

1．4．1 研究内容

1．4．2 研究框架

第2章 国内外文献综述及相关理论概述

2．1 国内外真实盈余管理研究文献

2．1．1 国外关于真实盈余管理的研究现状

2．1．2 国内关于真实盈余管理的研究现状

2．2 国内外关于股权结构与盈余管理关系的相关文献

2．2．1 国外股权结构与盈余管理关系的文献综述

2．2．2 国内股权结构与盈余管理关系的文献综述

2．3 文献评述

2．4 真实盈余管理

2．4．1 真实盈余管理概念

2．4．2 真实盈余管理动机

2．4．3 真实盈余管理方式

2．4．4 真实盈余管理测度

2．4．5 真实盈余管理的经济后果

2．5 双重股权结构

2．5．1 选择双重股权结构的动机

2．5．2 双重股权结构的特征

2．6 委托代理理论

2．7 信息不对称理论

2．8 利益相关者理论

第3章 基于欢聚时代的案例分析

3．1 公司简介

3．2 选择双重股权结构的原因及影响

3．3 具体财务指标分析

3．3．1 酌量性费用指标分析

3．3．2 销售操控指标分析

3．3．3 生产操控指标分析

第4章 研究设计

4．1 研究假设

4．1．1 管理层投票权比例与真实盈余管理相关程度的假设

4．1．2 管理层现金流权比例与真实盈余管理程度的假设

4．1．3 投票权与现金流权的背离程度与真实盈余管理程度的假设

4．2 变量选择和模型构建

4．2．1 被解释变量

4．2．2 解释变量

4．2．3 控制变量

4．3 模型建立

4．4 样本选择和数据来源

第5章 双重股权结构与真实盈余管理程度的实证分析

5．1 样本真实盈余管理程度测定和描述性统计

5．1．1 双重股权样本

5．1．2 同股同权样本

5．2 相关性分析

5．3 回归分析

5．3．1 投票权比例和现金流权比例与真实盈余管理关系检验

5．3．2 投票权比例和现金流权比例的分离程度与真实盈余管理关系检验

第6章 研究结论及政策建议

6．1 结论分析

6．1．1 管理层投票权比例对真实盈余管理行为影响的结论分析

6．1．2 投票权比例与现金流权比例的分离程度对真实盈余管理行为影响的结论分析

6．2 政策建议

6．3 研究局限

致谢

参考文献