管理层权力、董事联结与高管薪酬粘性

摘要

基于最优契约理论，有效的高管薪酬契约是企业业绩的增函数，可帮助企业实现价值最大化。但这是建立在薪酬契约制定者（董事会）完全独立理性的前提下，管理层权力的介入往往使薪酬契约制定偏离最初目标，引发高管过高薪酬及薪酬粘性等问题。近年来，“高管天价薪酬”现象持续升温，并且诸多学者研究还发现高管薪酬业绩存在不对称变化——高管薪酬粘性——已脱离薪酬与绩效相挂钩的考核机制，究其原因很大程度上是高管在管理层权力导向下的自利行为。管理层权力膨胀反映出企业内部治理机制的不完善，管理层权力极可能渗透董事会、操控薪酬决策。基于社会网络理论，董事会对企业治理作用可通过网络联结关系得到加强巩固，即兼任于不同企业董事会的董事更能发挥对企业的治理作用，优化企业薪酬契约机制。已有研究提出，管理层权力是导致高管高薪的重要原因之一，那么管理层权力与高管薪酬粘性有何联系、董事联结在两者之间又扮演着什么角色便成为所要思考的问题。 本文以高管薪酬粘性问题为切入点，从管理层权力、董事联结两个角度出发，对管理层权力、董事联结和高管薪酬粘性的相关性进行理论梳理，并选取沪市A股上市企业2012-2016 年数据为样本进行实证检验。实证结果发现：（1）我国上市公司高管薪酬普遍存在粘性特征；（2）管理层权力会加剧高管薪酬粘性；（3）董事联结对管理层权力与高管薪酬粘性具有调节效应，且在不同联结关系、不同网络中心度下存在差异。最后，本文针对实证结果提出了解决高管薪酬粘性问题的建议。

目录

声明

1 绪论

1.1 选题背景

1.2 研究目的及意义

1.3 研究内容、研究方法及研究框架

1.4 本文创新点

2.文献综述

2.1 相关概念

2.2 管理层权力与高管薪酬粘性

2.3 董事联结与高管薪酬粘性

2.4 管理层权力、董事联结与高管薪酬粘性

3.理论分析与研究假设

3.1理论基础

3.2 研究假设

4.研究设计

4.1样本与数据来源

4.2 研究变量

4.3 模型设计

5.实证检验结果与分析

5.1 实证检验

5.2 实证结果进一步分析

6.研究结论、政策建议与研究展望

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 研究局限与展望

参考文献

致谢

在校期间科研成果