我国二板市场交易制度研究——做市商制度与委托驱动制度的比较分析

摘要

随着知识经济时代的到来,技术进步和高科技企业对于中国国民经济发展的推动作用变得日益重要,在中国设立以高科技中小型企业为服务对象的二板市场显得非常必要.从海外二板市场的发展历程来看,交易制度的设置对于市场的成败有着重要影响,该文就是以中国未来二板市场的交易制度的选择问题作为中心来展开研究,首先分析了在中国证券市场的环境中二板市场交易制度所应当达到的目标,在此基础上对两种主要的交易制度类型——委托驱动和报价驱动制度进行了对比研究,最后运用层次分析法建立了一个二板市场交易制度的评价决策模型.文章认为,证券交易制度选择的目标具有阶段性,中国二板市场交易制度的目标应当同现阶段中国证券市场的特点相适应;委托驱动和报价驱动制度对于交易制度目标具体方面的实现,委托驱动制度在交易成本、市场透明度、交易监管和实施成本方面具有优势,而报价驱动制度更能稳定市场、防止价格操纵;交易制度的选择是一个多目标的决策,可以通过层次分析法建立评价决策模型对两种交易制度进行定量的比较.