利率调整对房价影响的非对称效应研究——以上海为例

摘要

利率政策作为政府宏观调控的手段之一，被广泛应用。根据利率对房地产市场供给和需求的影响进行分析可以发现利率上调可以抑制房价的上涨，在目前房价持续上涨的情况下，研究利率对房地产价格影响的作用机制和实际作用效果具有重要的理论和现实意义。
　　本文在借鉴国内外相关的研究成果的基础上，本文结合利率的调控机制、房地产市场的运行规律以及货币政策的非对称效应的理论基础，分别分析了利率对房地产供给和需求产生的影响以及利率调整对房价产生非对称效应的作用过程，理论分析发现利率调整会引起房价的反向变动，并且利率调整对房价的影响具有非对称性，表现为利率下调的效果会优于利率上调的效果。随后，利用计量经济学H-P滤波、向量自回归（VAR模型）、脉冲响应函数和方差分解，通过选取1年贷款基准利率、1至3年贷款基准利率、5年以上贷款基准利率和商品房销售价格指标，实证分析利率调整对上海市房价产生的非对称性影响效应。研究表明：⑴短期内，负向利率冲击（利率下调）对房价的影响出现正负向波动，但长期内，利率的正负向冲击均会引起房价的反向变化，利率政策对房价的调控是有效的；⑵利率政策对房价的影响程度存在非对称效应，表现为负向利率冲击（利率下调）效果强于正向利率冲击（利率上调）。另外，我们通过比较各个期限利率对房价的影响发现，在利率下调政策时期，1年贷款基准利率对房价的影响效果略优于1至3年期和5年以上贷款基准利率，而在利率上调对房价的影响效果上，各个利率指标的效果持平，基本无差异。最后，针对实证结论从进一步完善房地产市场信息的披露制度，合理引导公众预期；进一步推进利率市场化改革，完善利率传导渠道；科学制定利率政策，发挥政策调控作用三方面提出针对性建议。

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第1章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究目的及意义

1.2.1研究目的

1.2.2研究意义

1.3 研究内容、方法和结构

1.3.1研究内容

1.3.2研究方法

1.3.3研究框架

1.4 本文的主要贡献

第2章 相关理论与文献综述

2.1 相关理论

2.1.1 房地产的产品特性

2.1.2 房地产市场的运行规律

2.1.3 利率调控机制

2.1.4货币政策效应的非对称性

2.2 文献综述

2.2.1国外文献综述

2.2.2国内文献综述

2.2.3文献评述

第3章 利率调整对房价影响的非对称效应的理论分析

3.1 利率调整对房地产市场需求的影响

3.1.1利率调整对自住性消费需求的影响

3.1.2利率调整对投资性住房需求的影响

3.2 利率调整对房地产市场供给的影响

3.2.1 利率调整对存量房供给的影响

3.2.2 利率调整对增量房供给的影响

3.3利率调整对房价影响的非对称效应分析

3.3.1 利率上调对房价的影响

3.3.2 利率下调对房价的影响

3.4 小结

第4章 利率调整对上海房价影响的非对称效应的实证分析

4.1 指标选取与数据处理

4.1.1指标选取与变量说明

4.1.2样本来源与数据处理

4.2 研究方法与模型选择

4.2.1 H-P滤波法

4.2.2 VAR模型

4.3 利率调整对上海房价影响的非对称效应分析

4.3.1 变量名称设置

4.3.2 H-P滤波确定正负向利率政策

4.3.3 时间序列的平稳性检验

4.3.4 VAR模型最优滞后阶数检验

4.3.5 VAR模型稳定性检验

4.3.6 脉冲响应函数

4.3.7 方差分解

4.4 实证结论和说明

第5章 结论与建议

致谢

参考文献

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