基于不完全信息的有限到期日风险债券定价

摘要

本文考虑了会计噪音，基于该不完全信息导出了有限到期日风险债券的定价公式。本文首先介绍了两种种主要的信用风险定价模型：结构化模型和约化模型。在结构化模型下，通过Merton的经典模型阐述了结构化模型的基本思想，分析了信用利差的期限结构，接着基于首达模型，分别给出了零息债券、带息债券和永续债券的定价公式。在约化模型下，主要介绍了基于强度的约化模型和基于补偿的约化模型。在基于强度的约化模型中，分别考虑了强度为常数、已知函数及随机变量时的情形。然后本文基于有限到期日风险债券，结合Leland - Toft资本结构优化模型求得的最优边界求出考虑了会计噪音的条件违约概率，从而推导出基于该不完全信息下的有限到期日风险债券的定价公式，并分析了在不完全信息下的短期信用利差性质。

目录

摘要

ABSTRACT

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第一章 绪论

1.1 信用风险建模简介

1.2 风险建模研究历程

1.2.1 结构化模型

1.2.2 约化模型

1.2.3 综合模型

1.3 本文主要内容

第二章 信用风险的结构化模型

2.1 风险中性定价公式

2.2 Merton方法

2.2.1 基本假设

2.2.2 Merton 方法中风险债券的定价

2.2.3 经典模型下的信用利差

2.3 首达模型

2.3.1 零息债券

2.3.2 带息债券

2.3.3 永续债券

2.4 结构化模型优缺点分析

第三章 约化模型

3.1 基于强度的约化模型

3.1.1 Poisson事件形式的违约

3.1.2 强度随时间变化

3.1.3 Cox 过程

3.1.4 广义随机强度

3.2 基于补偿的简约型模型

第四章 基于不完全信息的风险债券定价

4.1 资本结构优化模型

4.1.1 Black ? Cox方法

4.1.2 Leland方法

4.1.3 Leland ? Toft方法

4.2 不完全债券市场信息

4.2.1 基于不完全信息的条件违约概率

4.2.2 基于不完全信息的风险债券定价

4.3 违约强度

4.4 不完全信息下的信用利差

第五章 结论与展望

附录A 程序

参考文献

致谢

上海交通大学硕士学位论文答辩决议书