股权结构对股票收益率的影响——基于A股市场的实证研究

摘要

随着资本市场的逐渐发展，我国A股上市公司的股权结构正在呈现多样化的特点，且股权层面的变化越来越能直接影响公司股价的走势。在以往研究中学者们多是关注股权结构和公司治理之间的内在联系，但是本文直接去思考股权结构如何影响股价，进而影响投资者的股票收益率。这个视角在理论和实际层面都有意义，希望能够为未来的研究做出一点绵薄的贡献。
　　本文在综合阐述了国内外相关研究之后，重点分析了股权结构如何影响股票收益率的传导过程。具体地，从股权集中度和股权构成这两个细分概念如何影响股票收益率做了细致的路径分析。分析股权构成的主要考虑因素是国有股和法人股，而股权集中度要分为内部和外部两方面来看，其内因包涵激励机制和监督管理效率，外因则包涵并购重组和代理权争夺。投资者可以通过分析公司股权结构的因子，来判断公司治理的效率及其未来业绩的走向。
　　此外，本文阐述了A股市场的股权结构现状，且研究发现虽然目前非国有控股的公司比例在上升，但整体市场大股东的强势地位仍然不改。然后，本文就股权集中度对股票收益率的影响提出了三个假设，并进行了实证检验，结果显示，本文所提的三个假设均成立。
　　最后，本文提出如下投资建议：股权集中度作为股权结构的重要组成部分，对公司治理和经营业绩都会产生影响；尤其是当投资非国有企业和公司规模较小的上市公司时，更需要考虑到股权结构和股票收益率的相关性。

目录

封面

声明

上海交通大学硕士学位论文答辩决议书

中文摘要

英文摘要

目录

第一章 绪论

1.1 选题背景

1.2 研究意义

1.3 研究思路和方法

第二章 国内外文献概述

2.1 国内文献概述

2.2 国外文献概述

2.3 本章小结

第三章 股权结构影响股票收益率的机制

3.1 相关概念界定

3.2 理论基础

3.3 股权构成对股票收益率的影响

3.4 股权集中度对股票收益率的影响

3.5 我国上市公司股权结构的历史及现状分析

3.6 本章小结

第四章 股权集中度对股票收益率影响的实证检验

4.1 样本及数据来源

4.2 变量选择及定义

4.3 研究假设及模型构建

4.4 实证检验及分析

4.5 检验结果分析

第五章 结论与建议

5.1 研究结论

5.2 投资建议

参考文献

致谢