基于公司重大事件的事件驱动投资策略研究

摘要

本文对2013至2014年148个公司重大事件样本进行了研究，发现基于公司重大事件的事件驱动投资策略能获得正的平均超额收益，其年化平均超额收益率为15.969％，此超额收益率为负的风险是37%(-5%,+6%)。同时按照重大事件题材，我们对97个横向整合事件以及29个借壳上市事件分别做了研究，发现这两类事件同样能获得正的平均超额收益，年化平均超额收益率为分别为12.576%和44.676%，它们超额收益率为负的风险分别是37%(-7%,+8%)和26%(-10%,+18%)。
　　在得到平均超额收益结果后，本文进一步分析了影响这些超额收益的原因。本文从宏观和微观两个方面做出假设，宏观以货币周期和大盘周期作为指标，微观以总股本和交易换手率为指标。发现：超额收益率与货币市场减息周期显著性负相关，相反加息周期对超额收益会有正的影响；股市处于下行或震荡周期对超额收益有显著性正影响；52周平均换手率对超额收益有显著性正影响，也就是股票交易越活跃，超额收益率也越高。
　　最后，本文对持仓期间的平均累积日超额收益率进行了进一步跟踪，成功找到了最优持仓策略区间，提升了平均超额收益率并降低了风险。最优持仓为：总体事件的最优持仓策略为94-110天，年化平均超额收益率为21.5%-23.75%，风险控制在35%(0,+6%)；横向整合事件的最优持仓策略为104-113天，年化平均超额收益率为15%-17.5%，风险控制在38%以下；借壳上市事件的最优持仓策略为1-7天，年化平均超额收益率为300%-900%，风险控制在24%(0,+17%)。

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第一章 引言

1.1研究背景

1.2研究思路

1.3研究设计

1.4行文结构

第二章 事件驱动投资策略文献综述

2.1市场有效性

2.2国外文献综述

2.3国内文献综述

2.4文献总结

第三章 事件驱动投资策略超额收益实证分析

3.1事件类型及交易规则说明

3.2样本筛选说明

3.3建仓及持仓说明

3.4研究方法

3.5横向整合事件超额收益实证分析

3.6纵向整合事件超额收益实证分析

3.7借壳上市事件超额收益实证分析

3.8业务转型事件超额收益实证分析

3.9事件总体超额收益实证分析

3.10小结

第四章 事件驱动投资策略归因分析

4.1影响因子假设

4.2归因分析

4.3小结

第五章 事件驱动投资策略优化方案

5.1研究方法

5.2持仓期间平均累积日超额收益率趋势分析

5.3小结

第六章 结论

6.1本文总结

6.2研究局限

6.3未来研究建议

参考文献

附录 1 重要数据摘录

致谢