美国财政的可持续性研究

摘要

国债可持续性研究自1923年以来就是被学者关注的课题，90年代以来国债可持续性研究的对象主要是欧洲国家。随着2007年全球金融危机的爆发，冰岛破产，希腊爆发主权危机，与此同时，美国国债比例大幅度上升，赤字激增，这让部分学者重新点燃了研究美国国债可持续性的兴趣。越强大的国家，越容易从内部崩塌，苏联就是很好的例子，所以那种认为美国强大，持有美国国债就没有风险的思想是不可取的。
　　 首先，本文从国债的适度规模理论入手，检验美国国债的规模，发现其国债规模已经超过了马约的警界线。由此得出，研究美国国债可持续性的必要性。
　　 其次，本文将从预算约束的理论入手，通过实证分析的方法，研究财政收入与支出之间的协整关系，检验协整性的实质就是检验金融经济理论正确性。通过检验金融经济时间序列之间是否存在协整关系，就可以推断相应的变量间是否存在金融经济意义上的稳定关系，从而论证财政收入的可持续性。在此基础上，本文加入了考虑经济环境变量影响下的可持续性研究，使该研究更贴近实际。
　　 最后，通过研究，我们发现美国国债在FY2007之前具有良好的可持续性，但是在2007年之后美国政府对货币财政政策进行了大幅度调整，经检验至2009年美国国债规模不可持续。未来两年随着经济形势的和缓，美国必然会调整这种特殊时期的政策，但我们依然认为，自73年布雷顿森林体系解体以来的总趋势没有变，美国的核心地位一直在减弱，我们需要更合理的配置外汇储备，适当的降低美元资产的比重，调整货币篮子，同时尽可能的开辟更好的投资领域，例如，加快收购国外资源企业的进程等。只有更加分散投资，投资更具有保值属性的资产，才能更好的应对随时可能出现的金融风险。