高借款利率下投资策略受限制的美式未定权益定价

摘要

该文研究了有摩擦金融市场中的美式未定权益的定价问题.在标的资产价格方程服从连续时间Ito过程模型的金融市场中,我们考虑金融市场的摩擦性同时表现在两个方面:一是借款利率总是高于存款利率;二是投资策略受到限制.在这种金融市场中,美式未定权益的上下套期保值价格可以分别表示为h<,up>(K)=sup<,(v,u)∈D>,U<,v,μ>(0),hlow(K)=inf<,(v,μ)∈D> U<,v,μ>(0).这里U<,v,μ>(0)是美式未定权益在辅助的无摩擦金融市场Mv,μ中的无套利价格,{M<,v,μ>|(v,μ)∈D}是被适当选择能反映上述市场摩擦的辅助的无摩擦金融市场类.进一步,在基于金融市场无套利的准则下我们可以证明[h<,low>(K),h<,up>(K)]为美式未定权益的无套利价格区间,即如果美式未定权益的价格属于这个区间则它一定不能产生套利,否则它一定能产生套利.最后在投资策略受到某些具体限制的情形下,以美式看涨期权为例,我们给出了上下套期保值价格的显式表达式或估计式.

目录

文摘

英文文摘

第一章引言

第二章数学模型

第三章无摩擦金融市场中的美式未定权益定价

第四章凸投资策略

第五章上套期保值价格

第六章下套期保值价格

第七章无套利区间

第八章美式看涨期权的上下套期保值价格

附录A

附录B

参考文献

致谢

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