现阶段中国个人投资者投资组合优化研究

摘要

随着我国经济的高速发展,居民个人收入不断提高,投资欲望日趋强烈。资本市场的建立与发展为包括个人在内的投资者提供了财富增值保值的场所,总体上个人投资者将从资本市场的发展中受益,通过投资产品的收益实现财富的增长。但是,我国资本市场成立时间还不长,市场发育还不成熟,个人投资者的投资现状还不尽如人意,由此引出了个人投资者投资组合的选择与优化相关的一系列问题。
　　 马科维茨1952年发表《资产组合选择》论文,首次将数学上的线性规划系统应用于证券投资组合问题,分析了投资的收益与风险及其之间的数量关系,从而建立了均值-方差模型的基本框架,为现代投资组合理论奠定了基础。自此,该理论渐渐被理论界和实务界广泛地研究或应用。
　　 本文从理论分析出发,由远及近地论述了现代投资组合理论及其在我国资本市场的应用。从我国个人投资者投资行为的调查看来,有必要引导其进行理性的投资。从我国资本市场大量市场表现的集合(如高换手率等)看来,投资的市场风险相当突出,增加了个人投资者投资决策的难度。从现代投资组合理论在我国资本市场的应用存在种种限制看来,未能充分有效地发挥出分散风险的重要作用。因此,个人投资者有必要进行投资组合的进一步优化,从而促进投资获得长期稳定的收益。近年来逐渐兴起的各种投资品种,突破了原有资本市场提供的投资品种的范围,把各种投资品种纳入到个人投资者投资组合之中,为其投资组合的优化提供了崭新的选择。
　　 在对现阶段我国个人投资者投资组合的选择与优化进行了理论研究后,选取了中国的股票投资和房地产投资做了进一步的实证研究,探讨了其风险分散的效果,并得出了最佳的投资组合,另外还针对投资过程中系统风险的规避建立了引入无风险资产的实证分析。最后总结我国个人投资者投资组合选择和优化的研究结论,并提出了指导性的投资建议。
　　 总之,个人投资者通过投资组合的选择与优化,以现代投资组合理论来实现促进理性投资的目标在相当的程度上是可以实现的。