跨区域发展对房地产企业经营绩效的影响——基于2004-2006年沪深两市房地产上市公司面板数据的实证研究

摘要

近年来,在经济持续增长,城市化进程不断加速等因素的推动下,我国房地产业获得了巨大的发展,已经成为重要的支柱产业之一。而区别于其他产业,房地产业的一大特殊性在于:由于房地产品所依赖的重要生产资料——土地的稀缺性与不可移动性,房地产企业比其他企业更有动机开拓新的区域市场。而近年来我国土地使用权出让制度由协议划拨向招拍挂的转变,又为房地产企业进行跨区域扩张提供了良好的机遇。同时,值得注意的是,近年来,为分摊政策风险、市场风险、开辟新的发展空间,企业的跨区域战略对新进入城市的选择开始有意识地注重在一线二线三线城市之间进行组合。然而,尽管这样一种跨区域发展可能为房地产企业平抑部分风险,也带来新的机遇、新的增长空间,但进入新区域又意味着新的交易成本,从而,对企业来说势必利弊参半。
　　 那么,究竟这样一种跨区域发展方式会对通过哪些途径来影响房地产企业的经营绩效?从而最终会产生怎样的效果?带着这样一些问题,本文首先通过相关文献回顾,从投资组合理论的角度出发,归纳出跨区域发展影响房地产企业经营绩效的分析框架,从而在此框架下,结合各类区域市场各自的特征,分析跨区域发展对于房地产企业绩效的影响机制,进而,选取了20014-2006年沪深两市主要房地产上市公司的面板数据对跨区域发展的影响进行了实证检验,结果表明,跨区域发展为房地产企业绩效带来的最终影响为正。最后基于以上的分析,对房地产企业的跨区域经营提出了相应的建议。