我国中小企业OTCBB反向收购上市绩效的实证研究

摘要

中小企业融资难并非是我国经济生活中独有的现象,而是一个世界性的问题。改革开放三十年来,我国中小企业有了长足的发展,在经济全球化的背景下,中小企业的融资问题也随着市场容量和自身规模的扩张而显得日益突出。为解决融资问题,我国中小企业可谓是八仙过海各显神通,以反向收购在NASDAQ OTCBB市场挂牌为起点,进而通过升级主板市场或私募获取资金。反向收购是指由一家上市壳公司(实际被收购方)增发高比例股票收购非上市公司(实际收购方)的资产和业务,使之成为该上市公司的子公司,最终实现非上市公司的股东获得大部分上市公司的控股权,从而达到间接上市的目的。
　　 本文采用实证分析的方法,对我国中小企业在美国OTCBB市场反向收购的绩效进行研究。利用OTCBB上市公司的公开信息和数据,对OTCBB市场上截至2008年6月30日内成功通过反向收购挂牌交易的我国中小企业进行了统计,通过财务指标和股东回报分析了我国中小企业反向收购上市的绩效。本文以财务指标分析等手段作为基本工具,克服了以往国内同类型课题论文数据论证偏少的缺陷。2008年以美国次贷危机为导火索带来的席卷全球的国际金融风暴使世界各国的证券市场不约而同地遭到重创,其中NASDAQ综合指数从2008年8月末的2,367.52点一路下跌至2009年3月初的1,322.85点,跌幅高达44.1％。我国在NASDAQ OTCBB上市的中小企业股价也受到了很大的影响。在目前严酷的国际金融环境下,分析中小企业反向收购挂牌上市的绩效就显得更具有现实意义。通过实证分析,可以看到,虽然在近十年来我国中小企业反向收购上市的例子中,有一些成功获得募集资金的先例,但总体而言大多数企业上市后业绩差强人意,难以获得投资者的青睐。从长远看,中小企业需要在提高对OTCBB市场认识的基础上利用好OTCBB市场上多样化的融资工具,这与企业提供自身经营能力和政府的大力政策扶持密不可分。