金融发展，熨平还是放大经济波动——基于中国各省市的面板分析

摘要

自人类社会进入商品经济时代，经济波动便如影随形，而在近现代更是规模更大、影响范围更广。而金融的发展，为经济波动提供了一种新的形成机制。本文从金融发展的视角，提供了金融发展对经济波动影响的渠道。通过对中国的实证研究，发现金融发展对中国产出波动并非线性的，而是非线性的:在金融水平发展的初始阶段，由于中国经济发展阶段种种经济特点致使金融的“缓冲器效应”更强，所以此阶段，其具有一定程度上抑制总产出波动的功效;在金融发展的更为充分的阶段，金融发展中的其他效应会逐渐占主导，例如“金融加速器”效应，而这会使得金融体系放大总产出的波动。另外，本文将短期的金融波动从金融发展指标中分离出来，证明该实证结果是稳健的;本文认为短期信贷冲击波动会导致产出、投资波动，而长期的金融发展趋势对产出的波动的影响可能是非线性的。同时金融发展也通过间接的渠道影响经济波动:通过在计量模型中设置交互项，本文发现包括银行结构、短期信贷冲击波动、贸易开放、外商直接投资在内的很多经济变量会与金融发展程度相互作用，进而影响经济，特别是产出的波动性。

目录

摘要

1 引言

1．1 研究背景

1．2 研究内容、思路和结构

1．3 研究创新点

2．相关理论和文献研究

2．1 经济周期理论与经济波动的区别

2．2 经济周期波动的理论和文献

2．3 金融发展与经济波动性关系的相关文献综述

3．金融发展与经济波动性的理论机制研究

3．1 金融加速器解释：不对称的信息和资产负债表视角

3．2 风险分散-资产组合理论视角

3．3 市场结构视角

3．4 现代企业制度和信息的提供视角

3．5 金融发展与实体经济视角

3．6 金融开放视角

3．7 中国的特征性分析：“缓冲器效应”

4．实证及结果分析

4．1 主要研究变量的描述

4．2 对经济波动性的影响的其他因素分析及变量的选取

4．3 数据、变量来源及处理

4．4 模型、估计及稳健性分析

5．总结和政策启示

5．1 总结

5．2 政策启示和论文改进

参考文献

后记

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