中国乳品企业跨国并购绩效研究——基于光明乳业并购Synlait Milk的案例分析

摘要

世界经济一体化已渐成全球经济发展的新潮流，对我国食品企业而言面临着竞争与挑战，但同时也是一种机遇，国企面临全球化国际竞争将会常态化。一个国家的综合国力决定了其各自的国际话语权，而国家综合国力的高低由其实体经济能力强弱决定，实体经济很大程度上体现在这个国家有多少实力强大的国际化企业;国内企业要参与国际化竞争，既可以请进来，也可以走出去。因而，作为企业对外拓展的重要途径——跨国并购，必将成为未来企业做大做强的必经之路。我国有远见的企业加入了积极的跨国并购活动。尤其近年来，由于我国经济新常态的发展趋势，国内经济增速放缓，经济结构转型升级越来越迫切，这就倒逼我国有担当、有实力的企业大胆走出去，并购活动越来越活跃。其中，中国乳品企业也积极加入并购浪潮，为国际竞争做准备，开展了一系列跨国并购活动，为中国“智造”注入新的生机，为中国乳业做大做强提供参考。
　　面对跨国并购，没有可借鉴的成功经验，存在着各种风险与不确定性，仅仅有雄厚的资金与热情是远远不够的。我国乳品行业的跨国并购要想走得更远，取得更大的成就，必须加大跨国并购的相关研究，提高跨国并购的可操作性，为我国乳品行业的并购活动提供理论和实证研究上的支持。2010年光明乳业完成对新西兰Synlait Milk的并购，该案例是中国乳品企业首例成功的跨国并购，其发展状况，并购动因、流程等方面都具有典型的行业代表性。其次并购后的整合已走向正轨，具有较长可供参考的考察期。因此该并购活动中国乳业的首次探索，是一个典型的国际并购案例，值得展开深入而全面的研究，可为以后中国乳品企业的跨国并购提供借鉴与指导。
　　本论文从以下五个部分探索该案例的得与失:
　　第一部分主要解释了案例分析的相关理论概念，梳理了当前学术界关于案例分析的理论成果，阐述了并购、并购动因和并购绩效涉及的概念内涵与方法，其次论述了研究背景和研究价值，明确探究内容、研究框架与方法。
　　第二部分，简要介绍了我国乳制品行业市场发展状况、市场结构，与当前国际乳制品行业的发展状况，分析当前我国乳品行业的并购现状，明确光明乳业所处市场环境。
　　第三部分案例分析，针对光明乳业并购Synlait Milk的案例，解释了案例选择依据，介绍并购双方企业，分析并购的动因与并购过程和后续的整合工作。
　　第四部分对光明乳业并购后的绩效进行分析。选取了光明乳业5年的年报数据，分析了光明并购前后偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力的变化;并从企业发展成长角度，对协同效应的实现，管理整合和市场竞争力进行了分析。
　　第五部分根据案例分析与绩效评价，从政府与企业两个层面提出针对乳品企业跨国并购，如何提高并购绩效的结论与建议。
　　第六部分得出结论，光明乳业对Synlait Milk的并购已经完成五年，尽管由于调整磨合期较长和低迷的国内乳品环境，并购后的财务绩效指标尚未达到满意的效果，但在目标企业的选取、谈判支付以及整合方面，此次并购仍然不失为一次成功的并购。并且在文章的结尾指出研究的不足和未来研究方向。

目录

声明

摘要

第一章 文献综述

1．1 基本概念界定

1．1．1 企业并购的概念

1．1．2 跨国并购的含义

1．2 跨国并购的流程

1．3 跨国并购的动因理论综述

1．3．1 获取市场势力

1．3．2 获取协同效应

1．3．3 获取规模经济性

1．3．4 获取速度的经济性

1．3．5 战略管理理论

1．4 跨国并购绩效的实证研究综述

1．4．1 并购绩效涵义

1．4．2 国外研究现状

1．4．3 国内研究现状

1．4．4 绩效评价的方法

1．5 研究目的、意义及内容

1．5．1 研究的目的及意义

1．5．2 研究内容及框架

1．5．3 研究方法

第二章 中国乳品海外并购现状

2．1 我国乳品行业现状

2．1．1 产业概况

2．1．2 企业运营特点

2．2 国际乳品行业现状

2．2．1 全球乳制品产量持续增长，主要出口国首次出现负增长

2．2．2 国际乳制品价格大幅下跌，2016年下半年止跌回升

2．2．3 欧盟取消牛奶配额

2．3 中国乳品海外并购现状

2．3．1 起步较晚

2．3．2 市场活跃

2．3．3 成功率较低

第三章 光明乳业并购Synlait Milk案例分析

3．1 案例选择依据

3．2 光明乳业介绍

3．2．1 光明乳业股权关系

3．2．2 光明乳业财务状况分析

3．2．3 光明乳业并购表现

3．3 Synlait Milk介绍

3．4 并购动因分析

3．4．1 实现国际化战略

3．4．2 发挥协同效应

3．4．3 提升品牌形象

3．5 并购过程

第四章 并购对光明乳业绩效产生影响

4．1 样本与财务指标选取

4．1．1 研究样本选取

4．1．2 财务指标选取

4．2 财务指标分析

4．2．1 主要财务指标

4．2．2 偿债能力

4．2．3 盈利能力分析

4．2．4 营运能力分析

4．2．5 发展能力分析

4．3 结论

第五章 提高我国乳品企业跨国并购绩效的建议与对策

5．1 宏观方面的对策

5．1．1 构建完善我国企业跨国并购法律体系

5．1．2 提供对跨国并购的财政支持

5．1．3 加强我国并购专业人才培养

5．2 企业方面的对策

5．2．1 加强食品安全，提升企业知名度

5．2．2 制订科学的国际化发展战略规划，加强并购前调查论证

5．2．3 加强并购后的整合

5．2．4 坦然对待非经济因素的干扰，消除不利影响

第六章 结束语

6．1 创新点

6．2 不足与展望

参考文献

致谢

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