境外战略投资者引入、管理层激励与商业银行绩效关系研究

摘要

加入世贸组织后，随着中国市场各经济组成部门对外开放步伐的加快，各类形态境外金融机构大量涌入。为借鉴发达国家先进银行发展经验，许多国内商业银行采用了引进境外战略投资者进行股改上市的战略，这一战略使境外战略投资者参股持有国内银行股比例不断上升。目前，除招商银行尚没有引资外，其它多数银行皆在一定规模上选择引入了境外战略投资者。而商业银行所有权与经营权的分离又促使其必须建立合理科学的管理层激励机制，尽可能降低管理层的道德风险与逆向选择。在此现实背景下，境外战略投资者引入、管理层激励和商业银行绩效之间的关系成为了学术界研究的热点问题之一。
　　本文对商业银行绩效管理相关理论进行了梳理与归纳，从契约理论与高管薪酬激励、管理权理论与高管薪酬激励、境外战略投资者引入对银行业的影响、境外战略投资者引入对被入股银行影响、商业银行管理层激励与银行绩效关系等研究方面，分析了影响商业银行绩效管理的相关因素。通过对境外战略投资者内涵的界定，从外资入股阶段、投资者多元化、外资入股意图和外资入股效应等方面，分析了我国商业银行引入境外战略投资者的现状，在此基础上研究了商业银行引入境外战略投资者的积极效应与消极效应。分析了现行商业银行管理层激励的的手段与类型，以及剩余控制权与剩余索取权激励的表现形式。运用博弈分析方法，比较分析管理层持股与不持股两种情况下对股东价值的影响。通过构建境外战略投资者介入商业银行治理的博弈决策模型，分析境外战略投资者介入商业银行治理境况下，管理层持股对商业银行价值的影响。运用模糊神经网络模型，对商业银行引入境外战略投资者进行比较分析，以为我国商业银行引进有效的境外战略投资者提供决策参考。根据对商业银行股东、境外战略投资者、管理层博弈关系的分析，构建境外战略投资者引入、管理层激励与商业银行财务绩效关系研究假设。从境外战略投资者引入对我国商业银行管理层激励影响、境外战略投资者引入对商业银行财务绩效影响、管理层激励对商业银行绩效影响，以及境外战略投资者选择、管理层激励对商业银行财务绩效综合影响四个方面进行实证检验。依据经营风险可控性影响商业银行绩效的关系，分析了境外战略投资者引入以及管理层激励对商业银行经营风险的影响，运用因子分析对商业银行经营风险进行拟合，通过全样本和不同类型银行的比较分析，实证检验了境外战略投资者引入、管理层激励与商业银行经营风险之间的关系。
　　本研究创新之处包括：⑴在概括总结商业银行引入境外战略投资者影响因素的基础上，利用模糊理论构建了商业银行战略投资者选择的评价指标体系。⑵利用完全信息静态博弈分析了境外战略投资者与管理层的静态博弈过程，比较分析了管理层持股和不持股两种情况下境外战略投资者的价值；利用重复博弈理论研究了境外战略投资者介入商业银行治理境况下，管理层策略对商业银行价值的影响。⑶以境外战略投资者为视角，分析了境外战略投资者、商业银行管理层激励与商业银行财务绩效之间的作用机理关系，并进行了实证检验。⑷以境外战略投资者为视角，分析了境外战略投资者、商业银行管理层激励与商业银行经营风险之间的作用机理关系，并进行了实证检验。

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1绪论

1.1 研究背景与意义

1.2 主要研究内容

1.3 研究方法与技术路线

2 理论基础与文献综述

2.1 相关理论基础

2.2 境外战略投资者引入研究

2.3 管理层激励研究

2.４ 商业银行绩效研究

2.5 境外战略投资者引入、管理层激励与银行绩效关联性研究

2.6 研究述评

3 境外战略投资者引入与管理层激励作用机理研究

3.1 境外战略投资者引入的模糊逻辑选择

3.2境外战略投资者引入与管理层激励博弈分析

4 境外战略投资者引入、管理层激励对商业银行财务绩效影响实证研究

4.1 研究假设

4.2 实证研究设计

4.3 境外战略投资者选择对商业银行管理层激励影响的实证分析

4.4 境外战略投资者选择对商业银行财务绩效影响实证分析

4.5 管理层激励对商业银行财务绩效影响实证分析

4.6 境外战略投资者选择、管理层激励对商业银行财务绩效综合影响实证分析

4.7 实证研究结果总结

5 境外战略投资者引入、管理层激励对商业银行经营风险影响实证研究

5.1 境外战略投资者、管理层与商业银行经营风险关系分析

5.2 商业银行经营风险指标选择

5.3 商业银行经营风险指标拟合

5.4 样本选取与描述性统计分析

5.5 实证检验

5.6 实证研究结果总结

6 结论与展望

6.1 研究结论

6.2 研究启示

6.3 研究创新点

6.4 研究局限性和未来研究展望

致谢

参考文献

附 录

攻读博士学位期间的研究成果