上市公司信息披露透明度与权益资本成本关系的研究

摘要

现如今许多上市公司进行信息披露都是出于发行股票、业绩考核或者迫于监管的要求的目的，出于这些目的进行信息披露的上市公司导致了大量违规披露现象的出现。这些违规披露现象的存在对投资者的信心造成了重大的打击，影响到了上市公司信息披露的总体效果，阻碍了我国证券市场的有序发展。因此上市公司信息披露日益成为社会公众关注的重点，投资者对提高上市公司信息披露透明度的要求也越来越强烈。目前国内外学者在信息披露透明度与权益资本成本的关系方面做出一些研究，而目前的研究结果中，对于信息披露透明度与权益资本成本的关系并未得出统一的结论，且研究的对象主要是深市主板上市公司，对于具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高等特点的创业板上市公司鲜有研究。那么对于创业板公司来说，其信息披露透明度与权益资本成本的关系是否与主板市场上市公司的规律一致还需要进一步研究。
　　本文以2011-2013年我国深市创业板市场中上市公司作为研究对象，采用收益激进度来衡量信息披露透明度和历史平均收益法计量权益资本成本，选取了公司规模、公司治理结构、财务风险、盈利水平、资产周转率以及账面市值比这六个指标作为考量，考察了信息披露透明度与权益资本成本的关系。首先本文在回顾了相关文献的基础上，从市场风险和股票流动性两个角度分析了信息披露透明度对权益资本成本影响机理。然后使用EXCEL分析工具和SPSS统计软件对数据进行多元回归分析。通过分析，我们发现在深市创业板上市公司中信息披露透明度与权益资本成本呈负相关;另外公司规模、盈利水平、资产周转率与权益资本成本呈负相关关系，而前五大持股比例、财务风险、账面市值比与权益资本成本呈正相关关系。本文在得出这些结论的基础上提出了相关政策建议，并在阐述研究局限性的同时对未来进行了展望。

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1绪论

1.1 研究的背景及意义

1.2 国内外文献综述

1.3 研究的内容与方法

2 信息披露透明度与权益资本成本的相关理论

2.1 信息披露透明度的定义

2.2 权益资本成本的涵义

2.3 信息披露透明度影响权益资本成本的理论基础

2.4 信息披露透明度影响权益资本成本的作用机理

3 我国上市公司信息披露透明度的现状分析

3.1 我国上市公司信息披露透明度的披露情况及问题

3.2 深市创业板的披露情况

4 信息披露透明度影响权益资本成本的实证研究设计

4.1 样本数据的选取与来源

4.2 变量的选取

4.3提出假设与模型构建

5 研究结果与分析

5.1 描述性统计

5.2 相关性分析

5.3 回归分析

5.4 本章小结

6 研究结论与政策建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 研究局限与展望

参考文献

附录

致谢