我国房地产价格波动对金融稳定影响的理论和实证研究

摘要

伴随着我国经济的持续快速发展，房地产业十多年里扮演着重要的角色，是中国经济的晴雨表，表现出极具特色的行业特点，与中国经济息息相关。首先，政府由于“土地财政”的影响而在房地产产业链各利益主体中扮演了重要的角色，导致土地市场高度垄断；其次，在房地产产业链整个环节中，商业银行信贷是其最主要的资金来源，房地产价格下跌，会使得银行坏账频发，危及金融稳定；再次，由于房地产本身的刚需特性和其巨大的利润空间，房地产市场投资投机现象严重，极大的助长了金融不稳定风险的累积；最后，我国房地产业与其上下游和周边产业都具有极大的关联性，对我国国民经济有着重要影响。
　　本文围绕我国房地产价格波动如何影响宏观经济，如何促进政府财政收入，如何刺激市场投资投机行为，如何使得房地产业成为商业银行信贷风险的“体温计”，进而如何影响金融稳定的作用机理进行了理论分析。在理论分析之后，实证研究了房地产价格波动对金融稳定的影响。本文首先结合IMF提出的金融稳健性指标体系、我国金融稳定状况和国内外研究成果，构建了金融稳定性指标体系。并在该指标体系的基础上，运用主成分分析方法（PCA）实现多个指标的降维，综合评价得到1987年到2014年的金融稳定性综合评价指标。然后采用在向量自回归模型（VAR）基础上的Johansen协整检验的实证结果表明，长期来看，房地产价格波动将会对金融稳定产生显著的负向影响效应，对金融稳定造成威胁；采用误差修正模型（ECM）的实证结果表明，短期来看，房地产价格波动对金融稳定有着微弱的正向影响效应，短期内房地产价格震荡有利于金融稳定的自身调节，并在误差修正项的反向修正下，短期正向影响将最终回归到显著的长期负向影响上来。最后揭示脉冲响应效应的动态过程。

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第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 国内外研究现状

1.3 研究内容与方法

1.4 主要创新点

第2章 我国房地产价格波动影响金融稳定的理论分析

2.1金融稳定的内涵界定

2.2房价波动、地方财政与金融稳定

2.3 房价波动、行业影响与金融稳定

2.4 房价波动、消费者行为与金融稳定

2.5 房价波动、银行系统与金融稳定

2.6 本章小结

第3章 我国房地产价格波动状况与金融稳定性测度

3.1 我国房地产价格波动状况

3.2 构建金融稳定性综合评价指标体系

3.3测度金融稳定性

3.4 本章小结

第4章 我国房地产价格波动影响金融稳定的模型与实证

4.1 模型变量的选取

4.2 我国房地产价格波动影响金融稳定的实证

4.3 本章小结

第5章 总结与展望

5.1研究结论

5.2研究的不足及展望

附录

附录1 宏观经济稳定性指标数据

附录2 金融市场稳定性

附录3 非金融机构稳定性

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间发表的论文和其他科研情况