私募股权投资基金对中小企业业绩增长影响的实证分析——以新三板企业为例

摘要

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，但是由于我国经济体制和金融体制的束缚，中小企业相对于大型国有企业仍处于劣势地位。中小企业的弱势地位首先表现在募集资金的能力上，我国直接融资和间接融资体系本身受比较大的限制，直接融资和间接融资的资源有限，中小企业由于自身规模、业务和出身的劣势，较难获得资金支持;另一方面，我国中小企业自改革开放以来刚发展了三十几年，尚未形成完善的公司治理模式，很大程度上限制了企业后续的发展。
　　进入21世纪后，私募股权基金得到了较快的发展，私募股权基金作为我国现有融资体系的补充，为优秀中小企业的发展提供了资金支持，解决了限制企业发展最根本的问题，同时凭借自身的资源以及先进的理念，优化了企业的公司治理模式，同时为企业的发展提供资源、献计献策，促进我国的创业市场焕发出新的活力。本文将关注点放在私募股权基金是否能起到改善企业业绩的作用。第一章，介绍本文的研究背景、目的、方法及创新点与不足。第二章对私募股权基金做了概念解释以及范围框定，对私募股权基金的特点以及在我国的发展历程进行了简要的介绍，并梳理相关研究文献综述。第三章对私募股权基金影响企业业绩进行理论分析，并阐述了私募股权基金参与公司治理的方式以及对企业治理结构的影响。第四章进行实证分析，首先对数据进行描述性分析，大致看了是否有私募股权基金入股的两组企业经营业绩的对照，然后运用对短面板数据的回归分析方法，分别对股权基金入股企业的各个层面对企业业绩的影响进行数据分析。最后对文章研究内容进行汇总并提出政策建议。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究目的与研究意义

1．3 内容及文章框架

1．4 创新点与不足

2 制度背景和文献综述

2．1 私募股权投资的概念、特点及发展现状

2．1．1 私募股权投资基金的概念、范围

2．1．2 私募股权基金的特点

2．1．3 我国私募股权基金的发展历程

2．2 文献综述

2．2．1 私募股权基金与公司治理关系的文献综述

2．2．2 私募股权基金与公司业绩关系的文献综述

3 私募股权基金持股对公司业绩影响的理论分析

3．1 基本理论

3．1．1 委托代理理论

3．1．2 成本效益理论

3．2 私募股权基金参与公司治理的方式

3．2．1 影响股东大会

3．2．2 影响公司董事会

3．2．3 私下协商方式

3．3．4 公开批评方式

3．3 股权投资基金对公司治理结构的影响

3．3．1 优化管理层监督激励机制

3．3．2 抑制大股东寻租行为

3．3．3 缓解中小股东的“搭便车”问题

4 股权投资基金影响公司业绩的实证分析

4．1 研究假设的建立

4．2 研究变量的选取

4．2．1 被解释变量

4．2．2 解释变量

4．2．3 控制变量

4．3 样本选取和数据来源

4．4 研究方法与模型设计

4．5 描述性统计

4．6 实证检验与分析

4．7 本章小结

5 研究结论与政策建议

5．1 研究结论

5．2 政策建议

5．2．1 落实优惠政策，支持私募行业发展

5．2．2 完善资本市场，退出渠道多元化

5．2．3 规范信息披露，增强市场透明度

参考文献

致谢