信息技术行业上市公司资本结构影响因素的实证研究

摘要

信息技术行业是我国国民经济的关键部门之一，信息技术行业上市公司是我国现阶段先进信息技术行业生产力的企业组织代表，是信息技术经济发展的方向。研究信息技术上市公司资本结构影响因素问题，对提高企业价值，建立现代企业制度都具有一定的意义。 那么，我国信息技术企业的资本结构决策主要受哪些因素影响?影响程度如何?本文就针对资本结构的影响因素，以我国信息技术行业上市公司为研究对象，对资本结构影响因素进行了系统的研究。现将本文内容简要归纳如下： 文章首先从资本结构的概念着手，界定资本结构的内涵。接着概述现代资本结构的相关理论模型，包括权衡理论、代理理论、信息不对称理论等。通过对这些理论的分析不仅提供了本文研究的理论依据，而且也向我们阐明了合理的资本结构有利于规范企业的行为、提高企业价值，揭示出了研究资本结构影响因素的意义。 接着进行了资本结构理论在中国的适用性进行探讨，并在理论基础上初步确定资本结构的影响因素。通常认为，企业资本结构的决定因素包括国家因素、产业因素以及公司特征因素三个方面。本文的研究对这三方面的因素均有涉及，但重点放在在公司特征因素对上市公司资本结构的影响。实证研究的结果表明，公司特征因素对我国上市公司资本结构产生重要影响，其中，公司的成长性、盈利水平、非负债税盾作用是影响公司资本结构的重要因素，但是公司的税率，可抵押资产比率等因素并没有对资本结构产生显著的影响。在实证分析的基础上，笔者结合上市公司的特点，对影响机理进行进一步的阐释。 最后文章提出了优化我国信息技术上市公司资本结构的建议。在对资本结构影响因素分析的基础上，本文从两个方面对资本结构的优化提供建议。一个是从公司自身的角度，侧重结合自身特征选择合适的资本结构和融资方式。另外一个是从国家政策的角度，侧重于为企业的融资提供良好的制度环境。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章绪论

1.1问题的提出及研究意义

1.2国内外资本结构实证研究现状

1.2.1国外实证研究回顾

1.2.2国内实证研究回顾

1.2.3我国信息行业上市公司研究现状

1.2.4小结

1.3本文的研究内容

1.3本文的关键点与局限

1.3.1本文的关键点

1.3.2本文的局限性

第二章资本结构理论的进展及简要述评

2.1相关概念的界定

2.2传统资本结构理论

2.2.1净收益理论(Net Income Theory,NI)

2.2.2净营业收益理论(Net Operating Income Theory.NOI)

2.2.3传统理论(Traditional Theory,TT)

2.3现代资本结构理论

2.3.1 MM理论

2.3.2平衡理论(Trade-off Theory)

2.4新资本结构理论

2.4.1代理成本理论(Agency Cost Theory)

2.4.2融资优序理论(Pecking Order Theory)

2.4.3控制权理论(Corporate Control Theory)

2.4.4信息传递理论(Signaling Effect Theory)

2.5资本结构影响因素的初步探析

2.5.1国家因素(Country Norms)

2.5.2行业因素(Industry Norms)

2.5.3公司因素(Company Norms)

2.6资本结构理论总结及启示

第三章我国信息技术行业上市公司现状

3.1信息技术行业的划分

3.2我国信息技术行业企业的主要特点

3.3我国信息技术产业的发展现状

3.4我国信息技术行业上市公司的基本情况

3.4.1两类上市公司的行业分布

3.4.2两类上市公司的区域分布

3.4.3两类上市公司的资产状况

3.4.4两类行业资本结构特征

第四章上市公司资本结构影响因素的实证研究

4.1数据选取、研究假设与指标选择

4.1.1数据选取

4.1.2研究假设

4.1.3指标选取

4.1.3模型构建

4.2实证分析过程及结果

4.2.1描述性统计

4.2.2相关性分析

4.2.3逐步回归分析

4.3研究结论

4.4对实证分析结果的进一步讨论

4.4.1公司的盈利性对资本结构的影响

4.4.2公司的成长性对资本结构的影响

4.4.3非债务税盾对资本结构的影响

4.4.4规模对资本结构的影响

4.4.5盈利现金流量对资本结构的影响

第五章相关建议

5.1对信息技术上市公司自身资本结构优化的建议

5.1.1注重公司的盈利能力

5.1.2注重公司的成长性

5.1.3注重利用负债的税盾作用

5.2相关建议

5.2.1充分发挥债券市场的融资功能

5.2.2适当放松对证券市场的权益融资限制，加强融资用途监管

参考文献

附录

致谢

攻读学位期间论文发表情况