随机久期利率免疫的银行全资产负债优化模型研究

摘要

资产负债管理(Asset-Liability Management，ALM)是针对银行、保险公司等同时具有资产业务（如贷款）和负债业务（如存款）的金融机构，在负债数量和结构的约束下对资产进行优化配置，追求资产的流动性、盈利性和安全性，在保证风险可控的前提下实现资产组合收益的最大化。
　　由于银行资产等于银行负债加上所有者权益，市场利率变动会导致银行资产与负债的价值均发生变化，进而导致银行的所有者权益发生变化、影响股东利益。利率的变化不可避免。为控制银行所有者权益变动的风险，必须通过利率风险免疫建立银行资产负债优化模型。
　　银行资产负债组合可分为存量组合和增量组合两部分。其中，存量组合是指过去已进行配置的资产或负债组合，例如已发放的贷款。增量组合是指新增的资产或负债组合，例如即将发放的贷款。事实上，对包括“存量”和“增量”在内的全部组合进行风险控制，才是银行家真正关注的。
　　本文通过资产负债的随机久期缺口等于0的利率风险免疫条件建立银行全资产负债优化模型，对包括存量与增量在内的全部资产组合利率风险进行控制。
　　本论文由四部分内容构成。
　　第一章为绪论，即通过介绍选题背景、选题意义，分析随机久期利率免疫的银行全资产负债优化模型对应科学问题的性质，并分别对资产负债管理研究现状、随机久期研究现状进行梳理，指出本文的主要创新和特色。
　　第二章为Vasicek利率模型的构建。构建随机久期，首先需要构造出利率期限结构模型。利率期限结构(term structure)是某时刻各种不同期限对应的利率构成的曲线，是金融中资产定价、风险管理、产品设计的核心和基准。本章通过采用上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR)的隔夜拆借利率，构建Vasicek利率期限结构模型，为下文的随机久期构建打下基础。
　　第三章为随机久期的构建。基于上一章构造出的Vasicek模型，对随机久期的表达式进行了推导，并选取交易量最大的10只国债样本作为研究对象，拟合预期市场利率。通过对银行一年期贷款的随机久期计算，说明各期限资产和负债对应的随机久期的计算过程。
　　第四章为随机久期利率免疫的全资产负债优化模型，以银行各项资产组合收益率最大化为目标函数，通过随机久期控制利率风险，辅以现行法律、法规等作为约束条件，建立全部资产负债组合的随机久期利率风险免疫模型，并通过算例和对比分析证明本模型构建的过程。
　　本文的主要创新与特色有三:
　　一是通过建立全部资产负债组合的利率免疫条件，对包括存量与增量在内的全部资产组合利率风险进行控制。改变了现有研究在进行资产配置时，仅对增量组合风险控制的弊端。
　　二是通过资产负债的随机久期缺口等于0的利率风险免疫条件建立资产负债优化模型，确保在利率发生变化时，银行股东的所有者权益不受损失。
　　三是以银行各项资产组合收益率最大化为目标函数，通过随机久期的利率免疫条件控制利率风险，建立了全部资产负债组合的随机久期利率风险免疫模型。改变了现有研究的资产负债管理模型忽略随机久期变动的影响。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 选题背景及意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 选题意义

1．2 现有研究概述

1．2．1 资产负债管理的研究现状

1．2．2 随机久期的研究现状

1．2．3 现有研究存在的问题

1．2．4 解决问题的思路

1．3 研究内容及框架

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究内容

1．3．3 研究框架

1．4 主要创新与特色

2 Vasicek利率模型的构建

2．1 Vasicek利率模型的基本原理

2．2 Vasicek模型中参数的估计

2．2．1 样本的选取

2．2．2 基于SHIBOR隔夜利率的Vasicek模型参数估计

2．3 本章小结

3 随机久期的构建

3．1 随机久期的推导

3．2 市场利率的拟合

3．3 随机久期的算例

3．4 本章小结

4 银行全资产负债优化模型的构建

4．1 基本原理与步骤

4．2 全资产负债优化原理

4．2．1 对过去已配置赍产和负债对应的价格和久期进行重新计算

4．2．2 目标函数体现全部资产负债

4．2．3 约束条件体现全部资产负债

4．3 基于全资产负债利率免疫的资产负债模型

4．3．1 以银行全部资产的利息收益最大建立目标函数

4．3．2 基于随机久期利率风险免疫的约束条件

4．3．3 基于数量结构对称的约束条件

4．3．4 基于法律法规的约束条件

4．4 应用实例

4．4．1 基本数据

4．4．2 目标函数的建立

4．4．3 约束条件的建立

4．4．4 模型求解

4．5 对比分析

4．5．1 对比分析的有关计算

4．5．2 对比分析结果

4．6 本章小结

结论

参考文献

攻读硕士学位期间发表学术论文情况

致谢