基于前景理论的PPP项目提前回购补偿决策研究

摘要

近年来，政府和社会资本合作（Public-Private Partnership）模式作为推动供给侧改革的重要工具，成为了解决基础设施和公共服务设施建设需求与各地政府财政支出不平衡的关键途径。PPP模式具有降低政府负债、提升基础设施和公共服务供给的质量和效率、增强经济增长动力等作用，但由于其融资结构复杂、风险高、投资回收期长等特点，中途被迫终止的情况频繁发生。大多数PPP项目的提前终止都会给政府部门和项目公司造成损失，PPP项目提前终止补偿的界定已经引起了理论界和实务界的关注，如何建立PPP项目提前终止补偿的合理决策模型，在最短的时间里为政府部门和项目公司止损，是健全PPP项目退出机制的重要内容。 通过对大量文献的研读和案例的分析得出结论，PPP项目提前终止补偿是公私双方在PPP项目提前终止谈判过程中的核心问题，而提前终止影响因素的识别和责任的分担是确定提前终止补偿的基础和依据。本文在对PPP项目提前终止影响因素全面梳理的基础上，对各类影响项目提前终止因素的责任承担规则进行了总结研究，考虑到项目提前终止的责任分担的不同情况会影响终止补偿的构成，使用通用性的方法求解有一定局限性。基于此，本文抓住政府部门和项目公司在面临PPP项目提前终止时关键的回购补偿问题展开研究。 本文旨在减少现有提前终止补偿研究的模糊地带，开展PPP项目在政府部门面临公众压力选择回购PPP项目情形下的提前终止补偿的研究，并在PPP项目开展合作前进行协议约定。首先，本文探讨了PPP项目运营良好并出现超额收益损害公众利益引起公众反对情形，将轮流出价讨价还价博弈模型应用于解决此情形下的提前回购补偿决策问题，进一步考虑了PPP项目发生提前终止时项目公司在面临运营权被剥夺的损失厌恶心理，采用前景理论中的参照点理论为理论基础，通过构建基于前景理论的轮流出价讨价还价博弈模型，为促进政府部门和项目公司在项目提前终止时尽快达成一致补偿方案提供参考，使得项目公司在PPP项目发生提前终止时能够获得的合理、满意的补偿。最后，以政府部门选择提前回购的高速公路PPP项目作为算例，对提前终止补偿决策模型进行应用验证，为公平合理的解决提前终止补偿问题提供理论支持，为政府部门在计算提前终止回购补偿金额提供了参考依据。

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