基于GARCH模型的国际油轮运价指数波动性研究

摘要

油轮运价指数收益率及其波动性受到航运界经营者的广泛关注,研究国际油轮运价指数的变化特征及波动规律对油轮运输经营者及投资者把握市场动态、制定投资决策起到至关重要的作用。
　　本文将金融研究中广泛使用的GARCH模型应用于国际油轮运输市场,考察运价指数波动规律,分析波动形成的原因,并对其进行简单的评价。
　　主要包括以下几个部分:首先,从国际油轮运输市场入手,对其市场特征、影响因素、市场供需状况进行基本分析,多角度定性的研究国际油轮运价指数波动的内在原因。并对国际油轮运价指数的产生发展、构成、计算方法做以简单阐述。
　　其次,回顾GARCH模型的理论及发展,构建四个船型油轮运价指数日收益率序列,描绘序列的走势和基本统计特征,从总体上把握收益率的基本特点。再次,运用GARCH模型对收益率波动的持续性和敏感性进行了研究,然后采用EGARCH和TGARCH模型对四种船型收益率的杠杆效应进行讨论,并对各船型三种模型的拟合效果进行分析比较,确定最佳拟合模型。
　　最后,在实证研究的基础上总结国际油轮运价指数的波动特征,对油轮公司的经营策略提出建议,并指出文章进一步研究的方向。

目录

摘要

Abstract

第1章 绪论

1.1 选题背景及意义

1.2 国内外研究综述

1.3 本文结构框架

第2章 国际油轮运输市场基本分析

2.1 国际油轮运输市场概述

2.2 国际油轮运输市场特点

2.3 国际油轮运输市场影响因素分析

2.4 国际油轮运输市场石油需求分析

2.4.1 石油生产与消耗

2.4.2 世界石油贸易

2.4.3 世界石油海运量

2.5 国际油轮运输市场运力供给分析

2.5.1 油轮船队船型结构

2.5.2 油轮船队船龄构成

2.5.3 油轮船队船东及旗籍构成

2.6 国际油轮运价指数概述

2.6.1 世界油轮运费率WS

2.6.2 BITR指数的产生及发展

2.6.3 BITR指数的航线构成

2.6.4 BITR指数的计算方法

第3章 GARCH模型及其发展

3.1 模型背景介绍

3.2 ARCH模型

3.3 GARCH模型

3.4 EGARCH模型

3.5 TGARCH模型

第4章 国际油轮运价指数波动性的实证研究

4.1 数据选取及基本统计特征分析

4.1.1 数据选取及说明

4.1.2 基本统计特征分析

4.2 国际油轮运价指数波动的持续性和敏感性分析

4.2.1 平稳性检验

4.2.2 自相关性检验

4.2.3 均值模型的建立及ARCH效应检验

4.2.4 GARCH模型参数估计

4.2.5 模型的诊断检验

4.2.6 模型参数分析

4.2.7 时变特征分析与小结

4.3 国际油轮运价指数的杠杆效应分析

4.3.1 Egarch模型

4.3.2 Tgarch模型

4.3.3 杠杆效应分析与小结

4.4 GARCH、 EGARCH和TGARCH模型的实证研究比较

第5章 总结与建议

5.1 总结

5.2 油轮公司经营策略建议

5.3 进一步研究的展望

参考文献

附录A 油轮运价指数日收益率序列走势图

附录B 自相关性检验图

附录C 均值模型参数估计与检验结果

附录D GARCH模型参数估计与检验结果

附录E EGARCH模型参数估计与检验结果

附录F TGARCH模型参数估计与检验结果

攻读学位期间公开发表论文

致谢

研究生履历