国际航运主要运价指数波动性与相关性研究

摘要

世界经济一体化,国际贸易的发展,促进了航运业的发展。而国际航运市场受到宏观、微观的,包括政治、经济、人文、地理、经营者参与决策等各种因素的影响,使得航运运价变化多端,这给航运运输和相关企业的经营及决策带来了很大困难。2008年由次贷危机引发的全球金融危机,给航运业带来了重创,整个航运业一片低迷,航运经营者遭受了航运运价暴涨暴跌的冲击,有的风险应对能力较差的的企业甚至倒闭,也因此,关于航运运费市场波动特征以及风险管理的研究也越来越受到研究学者的重视。正确地把握世界主要的国际航运市场运价的走势,掌握其收益率分布特征、波动特性以及相关特征,及时准确的做出相关决策,并采取一定的措施进行风险规避关系到企业生死存亡。因此,研究并揭示国际航运运费市场的波动特征的将有助于航运相关的投资者以及管理者进行决策提供参考与依据。
　　 本文主要采用计量经济学的方法,以整个国际航运运输市场为基础,并以波罗的海干散货市场、波罗的海油轮市场、中国集装箱市场这三大国际航运市场的主要的航运运价周指数为研究对象,建立分析这些运输市场周运价指数收益率的ARCH、GARCH、EGARCH、TGARCt{模型,分析其波动特征的持续性与杠杆性,同时建立向量自回归VAR模型以及利用Granger因果检验等方法,分析各种船型、各个航运市场运价之间的波动规律的相关影响程度。从本文对航运市场的周运价指数收益率的基本统计和模型的参数估计结果可知,航运运费市场价格指数周收益率序列表现出很强的“尖峰厚尾”的特征,并且序列是具有分形特征,存在持续性与杠杆效应的,且市场与市场之间有一定的关联性,通过把握其规律,有助于相关航运企业参与者提供一定的参考并及时作出正确决策。