基于实物期权和模糊理论的船舶投资决策问题研究

摘要

国际经济贸易迅速发展，为满足日益增长的贸易运输需求，合理扩张船队规模，科学进行船舶投资成为航运企业经营与发展的关键步骤与核心内容。然而，复杂多变的船舶投资环境为船舶投资决策造成重重困难，传统的投资决策方法已难以满足现实需要。因此，如何全面衡量、评价船舶投资项目价值，确保船舶投资项目与航运企业协调发展，从而促进航运企业的快速发展成为一个重要的研究课题。
　　本文首先介绍了船舶投资决策、投资决策方法和实物期权方法的相关理论知识，在指出传统投资决策方法局限性的基础上，提出革新决策方法的必要性，从船舶投资项目特点及实物期权方法特征的角度探讨了使用实物期权方法解决船舶投资决策问题的适用性，并介绍了船舶投资中常见的几种期权定价方法，同时指出其使用的优劣情况;然后，阐述了船舶投资项目中涉及到的实物期权种类与期权策略，在此基础上构建了基于实物期权理论的船舶投资决策模型，选用三叉树模型提高模型计算精度，基于GARCH模型合理预测运价波动率，通过案例分析对比了所建模型相对于传统期权定价方法在使用效果上的优越性;最后，在已建模型的基础上，引入模糊理论，分别选用梯形模糊数和改进后的三角模糊数模拟投资项目预期收益现金流和标的资产价值波动幅度的不确定性，构建了基于模糊理论的三叉树复合期权定价模型。改进经典三叉树模型的不足，在资产价值波动范围内做决策，充分考虑到船舶投资过程中期权价值的柔性与不确定性，使决策结果更为客观有效，同时也为船舶投资问题的不确定性提供一种不同的解决思路。

目录

声明

摘要

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 国内外相关研究综述

1．2．1 国外研究现状

1．2．2 国内研究现状

1．3 研究内容及框架

第2章 船舶投资决策理论基础

2．1 船舶投资决策理论概述

2．1．1 船舶投资决策的内涵

2．1．2 船舶投资决策的基本特征

2．1．3 船舶投资决策的影响因素

2．2 传统船舶投资决策方法及评价

2．2．1 静态分析法

2．2．2 动态分析法

2．2．3 传统决策方法的局限性

2．3 实物期权理论概述

2．3．1 实物期权的概念

2．3．2 实物期权的种类

2．3．3 实物期权的基本思想

2．3．4 实物期权定价的理论与方法

2．4 实物期权法与传统投资决策方法的比较

2．5 本章小结

第3章 船舶投资决策中的实物期权

3．1 实物期权法在船舶投资决策中的适用性

3．2 船舶投资决策中的实物期权概述

3．2．1 船舶投资决策中的单一实物期权

3．2．2 船舶投资决策中的复合实物期权

3．3 船舶投资决策中实物期权的识别

3．4 本章小结

第4章 基于实物期权的船舶投资决策模型

4．1 实物期权定价的前提与假设

4．2 船舶投资决策中的单一期权定价模型

4．2．1 模型的推导

4．2．2 模型的建立

4．3 船舶投资决策中的复合期权定价模型

4．4 期权波动率估计

4．5 案例分析

4．5．1 案例背景

4．5．2 期权分析

4．5．3 波动率估计

4．5．4 期权价值的计算

4．6 本章小结

第5章 基于模糊理论和实物期权理论的船舶投资决策模型

5．1 模糊集合理论基础

5．1．1 梯形模糊数的基本概念

5．1．2 三角模糊数的基本概念

5．1．3 模糊数的基本运算

5．2 构建基于梯形模糊数和实物期权的船舶投资决策模型

5．2．1 模型建立的基础

5．2．2 模型的建立

5．2．3 模型的拓展

5．2．4 案例分析

5．3 构建基于三角模糊数和实物期权的船舶投资决策模型

5．3．1 模型建立的基础

5．3．2 模型的建立

5．3．3 案例分析

5．4 本章小结

第6章 结论及展望

6．1 本文结论

6．2 论文展望

参考文献

附录

致谢