跨行业并购和行业内并购对企业绩效影响的实证研究

摘要

并购以其进入市场快的独特优势成为厂商投资的重要选项。近年来，在经营环境剧烈变动和产业结构不断调整的条件下，上市公司的并购活动进一步活跃。在这一过程中，并购方式的选择就成为提升并购绩效的重要因素之一。由于经济环境波动，跨行业并购与行业内并购成为企业并购的一个值得关注的焦点。
　　现有文献对厂商的跨行业与行业内并购展开了分析。但由于所分析的样本和分析方法的差异，结论存在显著差异。近年来，我国经济处于结构性调整的关键时期，厂商的并购行为内在制约因素也随之发生根本变动。为反映这种变革中的并购行为的特殊性，本文运用财务分析法，选取了2010年的109家上市公司并购事件作为研究对象，向前选取2009年，向后选取2011年、2012年、2013年即并购后三年的数据进行因子分析，计算得出各年的综合绩效得分，并对综合得分进行多元线性回归分析。旨在从两个方面对跨行业和行业内并购对企业绩效的影响进行探讨，一是从整体层面对比分析跨行业并购和行业内并购对企业绩效产生的作用；二是从微观层面，选取交易规模（主并企业支付的标的金额）、第一大股东占股比例、上市公司企业性质（国资控股企业和其他性质企业，其他性质企业主要包括民营企业，外资企业等）、关联交易、并购企业自身规模等因素对并购绩效的影响。
　　研究显示，从我国上市公司并购现状来看，行业内并购绩效优于跨行业并购绩效，不同因素对跨行业并购和行业内并购的作用也有所区别：在跨行业并购中，交易规模、关联交易、并购企业自身规模对企业并购后的绩效具有显著影响；在行业内并购中，企业并购后的绩效主要受企业性质、交易规模、并购企业自身规模的影响。本文通过对以上作用因素的分析解释，进一步总结概括出有利于并购后提升企业价值、促进企业长远发展的对策建议。

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第一章 绪 论

1.1 研究背景及意义

1.2 研究思路和方法

1.3 本文的创新点和不足

第二章 并购与并购绩效的理论基础和文献综述

2.1 企业并购绩效研究的理论基础

2.2国外关于并购企业绩效的研究

2.3国内关于并购企业绩效的研究

2.4 国内外文献综述小结

第三章 基于行业视角对企业并购及并购绩效的分析

3.1 企业并购的定义

3.2跨行业与行业内并购的动态选择

3.3并购对企业绩效影响的衡量

第四章 并购对企业绩效的实证研究设计

4.1 跨行业与行业内并购对企业绩效影响的假设分析

4.2样本选取

4.3实证研究方法

第五章 实证检验与结果分析

5.1 因子分析法

5.2多元线性回归分析

第六章 研究结论与政策建议

6.1跨行业与行业内并购比较分析

6.2政策建议

结论

参考文献

攻读硕士学位期间科研成果

致谢