新任CEO特征与转型绩效-基于ST企业实证研究

摘要

在我国大力实施供给侧改革形势下，一大批量ST公司面临被退市的风险，这些企业要么选择主动变革转型，要不就可能会被退市。针对入不敷出的经济状况，有些ST公司选择资产重组或者卖壳的方式以期望抓住最后一根稻草。而大多公司会选择更换CEO、高管团队以期望实现企业转型的方式脱帽。那么新任CEO应该具备什么特征？如何才能扭亏为盈，实现摘帽呢？本次研究基于高阶理论，在A股市场选择了2005-2015年期间被证监会ST处理后，并且通过更换CEO进而摘帽的107家上市公司作为样本企业，通过实证分析结果，寻找新任CEO特征（年龄、学历、内部继任和行业经验）与高管团队异质性、企业转型绩效（EPS、ROA）之间的关系。 首先，本研究采用文献回顾法对以往资料进行归纳总结，对关键变量和概念进行界定，为本研究奠定理论基础；其次结合当前一些权威的学术成果，构建理论研究模型，提出具体的研究假设；第三，利用各大财经网站，譬如新浪财经、国泰君安数据库进行人工数据挖掘和整理；运用spss软件进行数据的相关分析以及回归分析等操作，以此来检验研究模型和假设，最后得到的研究结论如下：第一、新任CEO特征的各个维度都显著影响转型绩效，CEO学历对转型绩效存在显著的正向影响，无行业经验的CEO对绩效的改善明显好于有行业经验的，外部继任的CEO更能够促成绩效的提升，CEO继任年龄对转型绩效起负向影响作用；第二、高管团队异质性能够负向调节CEO特征与转型绩效的关系，改变原本存在的作用方向。其中学历异质性对CEO特征与转型绩效存在显著负向影响，年龄异质性对CEO学历、继任来源及继任年龄和转型绩效起负向调节作用。

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