我国封闭式基金与开放式基金业绩比较研究

摘要

近年来，我国证券投资基金市场发展迅速，尤其是开放式基金的数量增长异常迅猛，截至2006年6月底共有212只开放式基金运作；相反，封闭式基金从2002年底以来发展即停滞不前，被市场所冷落。开放式基金数量与规模占据市场绝对优势，而其业绩是否能显著超越封闭式基金，两种基金业绩到底孰优孰劣，这一问题受到市场普遍关注。 本文在对证券投资基金概念、特点和分类进行界定的基础上，先对封闭式基金与开放式基金进行了制度比较，理论上这两种基金各有优势，没有绝对优劣之分。从实证角度比较业绩，本文选取2003年1月1日至2006年6月30日为样本区间，并将其按年度划分为四个子样本区间，基于数据包络方法(DEA)、同时结合净值收益率指标对两种基金业绩进行比较。结果发现：在样本区间内，就盈利能力而言，牛市中开放式基金略胜一筹，熊市中封闭式基金稍占上风；就基于引入风险因素的DEA业绩效率指标而言，两种基金除在2005年度封闭式基金显著优于开放式基金外，其他年度两者并无明显差异；总体而言，两种基金均具有投资价值，开放式基金并没有显示出持续的绝对优势。论文进而分析了造成两种基金在不同市场环境下盈利能力差异的原因和影响DEA业绩效率指标的主要因素。本文的政策建议部分，结合实证结果提出现阶段我国在大力发展开放式基金的同时也应积极扶持发展封闭式基金，并就如何发展封闭式基金提出了几点对策。

目录

文摘

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第一章绪论

1.1研究背景

1.2研究现状

1.3研究内容与论文结构

1.4研究方法、创新点与不足

1.5技术路线图

第二章证券投资基金理论概述

2.1证券投资基金的概念与特点

2.2证券投资基金分类

2.3封闭式基金和开放式基金的制度比较

2.3.1封闭式基金和开放式基金的运作机制比较

2.3.2封闭式基金与开放式基金的契约结构比较

2.4证券投资基金业的发展历程

2.4.1国际基金业的发展历史概述

2.4.2我国基金业发展历史与现状

第三章证券投资基金评价方法

3.1传统证券投资基金评价方法

3.1.1收益指标

3.1.2基于风险调整的单因素指标

3.1.3多因素模型评估方法

3.2数据包络分析方法

第四章封闭式基金与开放式基金业绩比较实证研究

4.1样本基金与样本区间

4.2业绩评价方法选取

4.3基金业绩实证结果

4.3.1数据来源

4.3.2股市行情走势

4.3.3业绩实证结果数据

4.4封闭式基金与开放式基金业绩比较分析

4.4.1评价指标值分布比较

4.4.2评价指标均值比较

4.4.3独立样本T检验

4.5影响我国基金业绩表现的因素

4.5.1盈利能力影响因素分析

4.5.2 DEA相对有效值影响因素分析

第五章我国基金业发展中出现的问题及建议

5.1我国基金业发展中出现的问题

5.2对我国封闭式基金发展的建议

参考文献

致谢

附：研究生期间发表论文

附录部分