盈余管理视角下中国上市公司财务危机预警问题研究

摘要

在企业发生财务危机之前,如何提前对企业财务危机进行预警不仅是学术界关注的热点问题,也是实务界各方利益相关者密切关注的现实问题。从上世纪中叶开始,很多学者进行了财务危机预警方面的研究,提出了大量的既有理论意义,又具有较强实用性的预警模型。但是,目前大部分预警模型都选用了或多或少的财务指标作为建模指标,在上市公司财务报表数据越来越因为各种盈余管理手段而失去它本来所代表含义的状况下,利用这些财务指标建立模型的预测有效性和准确性无疑令人怀疑。
　　 本文将盈余管理理论引入财务危机预警领域,研究盈余管理相关理论和财务危机预警理论相结合进行财务危机预警的的可能性和方法,解决在财务预警模型中财务数据广受盈余管理影响而“失真”的问题,形成能排除盈余管理影响、提高财务危机预警水平的预警模型。
　　 论文首先讨论了盈余管理和财务危机等相关概念,辨析了盈余管理与会计政策选择、财务舞弊等之间的差别,讨论了建模方法的应用和预测变量的选择,分析了盈余管理理论引入财务危机预警的可能性和方法,构建了盈余管理视角下企业财务危机的预警过程。
　　 其次,论文基于应计利润分离模型指标构建了财务危机预警模型。在对盈余管理幅度计量模型之一的应计利润分离模型进行梳理和分析的基础上,提炼出可用于财务危机预警建模的指标体系；然后,运用这些指标分别建立了两类预警模型:一是基于修正Jones盈余管理模型指标的财务预警模型,二是基于众多应计利润分离模型指标的综合多因素模型。论文选取了2006-2008年中国A股市场新增的前三年数据可得的*ST公司及其配对公司共256家作为样本,采用多元判别分析和多元逻辑回归等方法进行了实证研究,证实危机公司和正常公司之间盈余管理程度大小有显著差异,盈余管理幅度模型指标可以引入财务危机预警领域并取得较好的预测效果。
　　 然后,论文构建了基于调整财务指标的财务危机预警模型。在分析盈余管理各种手段可能影响财务指标的类型及可能发生的异常变动方向的基础上,提炼出用于建模的应调整异常财务指标,并确定了这些指标的调整方法。接着,运用调整前和调整后财务指标分别建立预警模型,并对比了两类模型的实证研究结果。发现考虑盈余管理手段因素进行调整后的财务指标所建立模型有效的提高了财务预警模型的预测效果,且企业盈余管理程度越严重,使用调整后指标建立模型的效果越好。
　　 接着,论文组合了应计利润分离模型指标和调整后的财务指标,建立组合后的财务危机预警模型,并比较了组合前后的预测效果,发现组合后财务危机模型取得了较好的预测效果。
　　 进一步的,在应计利润分离模型指标和调整后财务指标所建立的组合模型基础上,引入公司治理变量,建立了单一公司治理指标的预警模型和基于公司治理指标、应计利润分离模型指标、调整后财务指标的多因素综合模型,进一步考察公司治理、盈余管理和财务危机这三者之间的关系。实证研究表明,多因素综合模型指标的预测效果总体较好,预测精度相对单一公司治理指标模型有大幅度提高,相对组合模型有一定的提高。
　　 最后,对上述各种模型的预测效果进行比较,最终确定了盈余管理视角下的最佳预警指标体系和最佳预警方法。
　　 研究证实,盈余管理的理论和方法完全可以引入企业财务危机预警领域,且基于盈余管理视角建立的财务危机预警模型能取得较好的预测效果。本论文的研究为目前财务危机预警模型由于广泛使用盈余管理后的“失真”财务数据而影响预测准确性问题,提供了一套解决方式,从而丰富了企业财务危机预警指标体系,改善了财务危机预警模型的预警质量。

目录

文摘

英文文摘

第一章 绪论

1.1 选题背景及意义

1.1.1 财务预警系统含义

1.1.2 研究背景

1.1.3 研究意义

1.2 国内外研究现状述评

1.2.1 文献综述

1.2.2 对研究现状的评价

1.3 研究目的、内容与技术路线

1.3.1 研究目的

1.3.2 研究内容

1.3.3 研究方法与技术路线

1.4 创新之处

第二章 盈余管理视角下企业财务危机的预警过程

2.1 盈余管理

2.2.1 盈余管理的概念

2.2.2 会计政策选择、财务舞弊和盈余管理的概念辨析

2.2.3 本文对盈余管理概念的界定

2.2 财务危机的界定、预测变量的选择和建模方法的运用

2.2.1 财务危机的界定

2.2.2 预测变量的选择

2.1.3 建模方法的运用

2.3 盈余管理视角下企业财务危机预警过程的构建

2.4 本章小结

第三章 基于应计利润分离模型的财务危机预警实证研究

3.1 盈余管理程度计量模型选择

3.1.1 盈余管理程度计量模型的类别及特点

3.1.2 盈余管理程度计量模型的选择

3.2 应计利润分离模型指标提炼

3.2.1 主要横截面应计利润模型

3.2.2 本章预警指标体系的提炼

3.3 基于应计利润分离模型的财务危机预警研究设计

3.3.1 研究目的和过程

3.3.2 样本选取和数据收集

3.3.3 指标的选取及说明

3.4 基于应计利润分离模型的财务危机预警实证研究

3.4.1 基于修正Jones盈余管理模型的实证研究

3.4.2 基于综合应计利润分离模型指标的实证研究

3.5 本章小结

第四章 基于财务指标调整的财务危机预警实证研究

4.1 盈余管理动机、策略和手段

4.1.1 盈余管理动机

4.1.2 盈余管理策略

4.1.3 盈余管理手段及其对财务指标的影响

4.2 异常财务指标的提炼与调整

4.2.1 盈余管理动机的作用机制

4.2.2 我国上市公司盈余管理动机、策略和手段的关系

4.2.3 各盈余管理手段影响的异常财务指标

4.2.4 异常财务指标的调整方法

4.3 基于财务指标调整的财务危机预警研究设计

4.3.1 研究目的和过程

4.3.2 样本选取和数据收集

4.3.3 指标的选取及说明

4.4 基于财务指标调整的财务危机预警实证研究

4.4.1 基于未经调整财务指标的实证研究

4.4.2 基于调整后财务指标的实证研究

4.5 本章小结

第五章 基于盈余管理视角的组合财务危机预警研究

5.1 基于盈余管理视角的组合财务危机预警研究设计

5.1.1 研究目的和过程

5.1.2 指标的选取及说明

5.1.3 样本选取和数据的收集

5.2 基于盈余管理视角的组合财务危机预警实证研究

5.2.1 主成分分析

5.2.2 多元判别分析

5.2.3 逻辑回归分析

5.3 本章小结

第六章 公司治理变量引入后的多因素综合预警模型研究

6.1 公司治理与盈余管理、财务危机的关系

6.1.1 公司治理概念的界定

6.1.2 公司治理与盈余管理的关系

6.1.3 公司治理与财务危机的关系

6.2 公司治理变量的提取与设置

6.3 公司治理变量引入后的多因素综合模型研究设计

6.3.1 研究目的和过程

6.3.2 样本选取和数据的收集

6.3.3 指标的选取及说明

6.4 公司治理变量引入后的多因素综合模型实证研究

6.4.1 基于公司治理指标预警模型的建立

6.4.2 基于公司治理和盈余管理指标的多因素综合预警模型的建立

6.5 本章小结

第七章 建模方法与预警指标体系的比较与选择

7.1 建模方法的评价与选择

7.1.1 多元判别分析方法

7.1.2 多元逻辑回归分析方法

7.1.3 两种方法的比较分析

7.2 基于逻辑回归分析方法的预警指标体系选择

7.2.1 基于逻辑回归分析方法的t-3年预警指标体系的确定

7.2.2 基于逻辑回归分析方法的t-2年预警指标体系的确定

7.2.3 基于逻辑回归分析方法的t-1年预警指标体系的确定

7.3 本章小结

第八章 结论和展望

8.1 研究结论

8.2 对未来的展望

致谢

附录

参考文献

攻读博士学位期间刊发的学术成果