面向成功PE的目标企业商业模式效能分析、重塑类型与关键途径

摘要

近年来，中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。创业板的开启，更是为我国私募股权投资行业的蓬勃发展注入强大动力。如何利用现代管理学理论对私募股权投资进行指导，进而降低风险、扩大收益、提高PE成功率，成为当前实践界与理论界共同关注的问题。然而，在PE机构纷纷将商业模式这一管理工具自觉运用到投资实践中时，相关理论研究却呈现脱节状态。本文力图填补这一理论空白，系统回答怎样对目标企业商业模式进行面向成功PE的分析评估以及重塑优化的问题。而要回答好这两个问题还必须解决另一个根本性问题，即商业模式如何影响企业价值变迁及成长轨迹。
　　 按照以上总体思路，首先，本文从PE起源与发展，PE主要类型及在中国的整体结构，PE项目选择、风险控制、收益管理策略与问题等方面对PE行业进行简要梳理。其次，本文通过对国内外九大著名PE机构关于商业模式的观点与做法的归纳，总结了PE行业应用商业模式工具的实践现状，证实了将商业模式理论应用于PE领域的合理性与现实性，并归结出主要应用方向。接着，本文结合商业模式“容器模型”理论，通过比较研究与经典企业价值模型推导，论述了商业模式各功能板块及模式扩张速度与稳定性对企业价值变迁的影响，并回答了商业模式如何提升企业绩效，增加企业价值，进而影响企业成长路径的问题，即通过四种基本途径：新颖性效应、认同效应、情境效应、匹配效应。基于此，结合PE实践特点，本文提出面向成功PE的目标企业商业模式效能分析框架，并开发出商业模式效能分析（尽职调查）清单。在明确重塑目标后，本文论述了面向成功PE的目标企业商业模式重塑关键途径，并根据所处阶段不同将重塑类型分为创意主导、效率主导、规则主导、匹配主导四类，揭示不同的模式效能特征及其重塑重点，还在策略部分开发出商业模式重塑任务清单。最后，本文通过对一组成功PE案例进行理论驱动型案例研究，对面向成功PE的商业模式效能分析框架以及商业模式重塑类型与关键途径进行了验证、丰富与优化。
　　 综上所述，本文利用理论演绎与实证归纳方法，通过揭示原理、构建框架、设计途径、开发工具，为促进私募股权投资行业健康发展、提升投资成功率，贡献了新思路，做出了新探索。