基于成长期的生物医药企业风险分析与价值评估

摘要

近年来，随着生物制药技术和整体经济水平的发展与提高，生物医药产业受到越来越多国家的重视。它作为我国重点扶持的新兴产业之一，在提高人民生活质量、增加就业机会、促进我国经济发展、提高我国科技实力和国际竞争力等各个方面正发挥着积极作用，合理地评估生物医药企业价值具有重要意义。但是，目前的研究中，很少有学者在估值的过程中考虑其所处生命周期阶段的风险因素。因此，本文专门针对成长期生物医药企业的风险因素展开详细分析并予以量化，从而提高估值结果的准确性。
　　首先，本文结合进入成长期的生物医药企业发展特征和学者们的研究成果，发现进入成长期以后，战略风险、运营风险、财务风险和来自外部的竞争风险凸显出来。然后，进一步分析出各主要风险因素最终都会加剧现金流的波动，从而借鉴了学者们提出的以现金流波动为主要参数的风险调整系数。其次，在企业价值评估模型的选择上，本文依据各种主要评估方法的应用范围和条件等，判断出成长期的生物医药企业适宜采用实体现金流量折现模型进行评估，并通过风险调整系数，对预测的各期实体现金流量进行修正，得到经过风险调整后的实体现金流量折现模型。最后，将修正的模型应用于在我国深圳证券交易所上市的生物医药企业-----华兰生物工程股份有限公司(002007)，将评估结果与其在评估时点的市场价值进行比较，检验经过风险调整的评估模型的合理性。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景及研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 企业成长期的相关研究

1．2．2 企业风险的相关研究

1．2．3 企业价值评估方法

1．2．4 生物医药企业的研究现状

1．3 研究内容与研究方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．3．3 技术路线图

1．4 本文的创新点

第二章 相关理论基础

2．1 企业价值评估方法

2．1．1 基本评估方法

2．1．2 现金流量折现模型

2．2 企业生命周期理论

2．2．1 企业生命周期各阶段的划分

2．2．2 企业生命周期各阶段的度量

2．3 风险相关理论与方法

2．3．1 风险的类型

2．3．2 风险管理流程

2．3．3 风险度量方法

第三章 生物医药企业现状及成长期的风险分析

3．1 生物医药企业的发展现状

3．1．1 生物医药企业概述

3．1．2 生物医药企业的财务状况

3．2 成长期的主要风险因素分析

3．2．1 成长期的界定

3．2．2 主要风险因素分析

3．3 成长期的主要风险因素衡量

3．3．1 主要风险因素与现金流的关系

3．3．2 风险调整系数

第四章 基于成长期的生物医药企业价值评估模型

4．1 价值评估方法的选择分析

4．1．1 基本评估方法的适用性与局限性

4．1．2 现金流量折现模型在本研究中的适用性

4．2 现金流量折现模型

4．2．1 实体现金流量的计算

4．2．2 折现率的确定

4．2．3 预测期间

4．3 经过风险修正的现金流量折现模型

第五章 华兰生物企业价值评估

5．1 华兰生物概况

5．1．1 华兰生物发展现状

5．1．2 华兰生物成长期的界定

5．1．3 华兰生物成长期的风险分析

5．2 华兰生物成长期的实体现金流量预测

5．2．1 预测期间的选择

5．2．2 华兰生物利润表主要项目预测

5．2．3 华兰生物资产负债表和现金流量表主要项目预测

5．2．4 实体现金流量的计算

5．3 引入风险后的实体现金流量

5．4 加权平均资本成本的计算

5．4．1 股权资本成本的计算

5．4．2 债务资本成本的确定

5．4．3 加权平均资本成本

5．5 经过风险调整的华兰生物价值

参考文献

致谢

附录

作者简介