股权激励对象选择对上市公司业绩影响研究

摘要

进入21世纪后，随着市场竞争愈发激烈，公司发现市场竞争归根到底是人才的竞争。如何创建有效的激励机制来吸引、留住员工，激励员工为公司创造价值就成为公司管理的关键。特别是上市公司因存在股东与管理者间的委托代理问题，必须应用股权激励机制妥善处理代理问题才能促进公司发展。股权激励通过授予管理者股权，让管理者分享剩余价值，将管理者个人利益与公司利益紧密结合在一起，从而激励其尽职尽责地为公司长远发展服务。
　　我国上个世纪末尝试在公司中推行股权激励方案，但因缺乏制度规范，股权激励制度发展进程十分缓慢。后来，随着一系列有关股权激励制度的政策法规相继出台，股权激励的制度环境日渐成熟，越来越多的公司开始实施股权激励计划。但与此同时也有上市公司终止已有的股权激励计划，或改选员工持股计划，或推出别的激励制度。弃用已有的股权激励方案，最重要的原因是激励效果没有达到预期值。影响激励效果的因素有很多，本文认为股权激励对象的选择是个重要的原因。激励对象因在公司中的战略地位与权力不同，对公司运营起到的作用自然也不同，如高管层拥有战略决策权，核心员工却是公司战略决策顺利实施的中坚力量。公司应该有针对性地选取合适的授予对象，以求股权激励方案取得最优的实施效果。
　　本文以2013年沪深A股上市公司中推行股权激励方案的80家公司作为样本来研究股权激励对象选择对上市公司业绩的影响。因激励对象的选择是一个抽象的名词，本文将其量化，用高管层获得股权份额占总授予份额的比重来表示激励对象选择的重心偏向。在对相关文献综述、相关概念及理论基础梳理的基础上提出假设，构建模型，利用回归分析对相关假设进行验证。得出结论:激励对象的选择能够影响公司业绩，相比于核心员工，当激励对象重心偏向于高管层时公司业绩较好;在对样本分组后进行回归分析，发现行业特性，股权性质，激励模式都会对激励对象选择与公司业绩间的关系造成影响，上市公司在设计股权激励方案时应综合考虑公司自身情况，选取合适的激励对象，以求激励效果最大化。本文的研究结果能给上市公司股权激励的实践提供一些借鉴。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 选题背景

1．2 研究目的和意义

1．2．1 研究目的

1．2．2 研究意义

1．3 文献综述

1．3．1 股权激励与公司业绩的国内外研究综述

1．3．2 股权激励对象的国内外研究综述

1．3．3 文献评述

1．4 研究内容和方法

1．4．1 研究内容

1．4．2 研究方法

2 股权激励的相关问题概述

2．1 相关概念的界定

2．1．1 股权的概念

2．1．2 激励的概念

2．1．3 股权激励的概念

2．2 股权激励的理论基础

2．2．1 委托代理理论

2．2．2 剩余索取理论

2．2．3 人力资本理论

2．2．4 利益相关者理论

2．2．5 双因素激励理论

2．3 股权激励对象相关概述

2．3．1 激励对象的界定

2．3．2 激励对象对公司业绩的作用机理

3 研究设计

3．1 研究假设

3．2 变量设计

3．2．1 被解释变量

3．2．2 解释变量

3．2．3 控制变量

3．3 构建模型

3．4 样本与数据

4 实证结果分析

4．1 上市公司实施股权激励现状概况

4．2 样本公司描述性统计

4．3 激励对象选择对公司业绩影响的全样本分析

4．3．1 单变量比较分析

4．3．2 相关性分析

4．3．3 回归分析

4．4 激励对象选择对公司业绩影响的分组分析

4．4．1 按行业特性分组回归分析

4．4．2 按股权性质分组回归分析

4．4．3 按激励模式分组回归分析

5 研究结论与建议

5．1 研究结论

5．1．1 激励对象选择会影响公司业绩

5．1．2 行业差异会影响激励对象选择与公司业绩两者间的关系

5．1．3 股权性质差异会影响激励对象选择与公司业绩两者间的关系

5．1．4 激励模式会影响激励对象选择与公司业绩两者问的关系

5．1．5 上市公司缺乏统一的业绩考核评价标准

5．2 建议

5．2．1 设计合理的激励方案，重视激励对象选择的问题

5．2．2 加快政企改革速度，任命合适的经理人

5．2．3 建立科学的业绩考核指标体系

6 研究局限与展望

参考文献

攻读学位期间的主要学术成果

致谢