融资约束下的民营企业政治关联及对企业创新投资的影响研究——基于江苏省上市民营企业的经验数据

摘要

在目前中国转型经济的制度背景下，民营企业的发展不仅推动了中国经济体制改革和市场经济体系的建立，同时作为一个现实存在的力量也成为推动中国政治发展的重要社会力量，而民营企业的创新投资能力取决于企业内部环境和利用各种社会资源的能力，目前，民营企业仍旧普遍存在融资约束问题，这种金融困境必然会导致企业创新投资能力的下降，而建立政治关联是获得企业创新投资这一“稀缺资源”的有效渠道，根据对江苏省民营企业政治关联的统计发现，约有65％的企业有政治关联，其中，企业家为全国人大代表或者曾是厅级以上干部的人数约占20%，省级人大代表或曾是处级以上干部的人数约占35%，可见，民营企业家热衷于政治关联。本文从一个全新的视角，即融资约束的条件下，从政治关联的角度对转型期的江苏省上市民营企业创新投资的影响因素进行实证研究，有着重要的理论意义和现实意义。
　　在系统梳理国内外相关研究文献的基础上，本文结合当下中国制度背景，运用信息不对称理论、企业创新投资理论、企业制度变迁理论和企业政治关联理论，采用理论分析和实证分析的研究方法，以2008-2013年江苏省上市民营企业的经验数据为样本，对不同融资约束度下，企业创新投资与企业政治关联的相互关系进行全面的研究。首先，在理论与中国现实国情相结合的基础上，分别从企业治理层结构和企业寻求建立政治关联动机出发建立政治关联模型，本文对传统政治关系模型中仅考虑政治关联作为虚拟变量而忽视政治关联程度影响的实证计量方法进行了改进，先分别运用 AHP和面板 Logit模型更加精确地测算出企业政治关联度，其次，利用SA方法测算出融资约束度，构造出新的欧拉模型对前文提出的假设进行实证分析并进行稳健性检验，最后，在理论阐述与实证分析的基础上，得出全文结论。
　　本文通过研究分析得出如下结论：1、在融资约束的条件下，民营企业的内部现金流越高，那么企业的创新投资额也越高；2、融资约束越严重，那么企业的创新投资越低；3、有政治关联企业的创新投资水平相对于无政治关联企业来说更高，这说明了政治关联对企业创新投资起着促进作用。4、在不同融资约束度下，融资约束越严重的民营企业建立的政治关联的动机越强烈。

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第一章 导论

1.1论文选题的背景和意义

1.2文献综述

1.3研究内容与方法

1.4本文的创新点和不足

第二章 基本理论与假设

2.1 信息不对称理论

2.2 制度变迁与企业政治关联

2.3 企业政治关联的相关理论分析

2.4 企业创新投资理论

2.5 假设

第三章 民营企业政治关联度测度

3.1层次分析法(AHP)测算政治关联度

3.2面板 Logit模型测算政治关联度

3.3本章小结

第四章 政治关联企业创新投资模型及实证分析

4.1研究对象与模型构建

4.2有关指标的度量、数据选取及统计描述

4.3实证分析

第五章 结论

参考文献

致谢

附表1：AHP法测算的政治关联度

附表2：面板Logit模型测算的政治关联度

附表3：融资约束指数