文化企业价值评估模型构建与应用研究——以鑫科材料收购西安梦舟影视为例

摘要

十八大召开以来，文化企业以前所未有的速度开始发展，在新闻出版、电影电视、动漫游戏、表演艺术、文化旅游等多个领域取得重大突破，为国民经济的发展注入新的活力。文化企业巨大的发展潜力使之成为高收益的代名词，然而人们在看到高收益的同时却忽略了文化企业所面临的高风险，如何评估文化企业高风险下的价值成为众多投资者关注的问题。
　　与传统企业不同的是，文化企业是充满人文气息富有创意的新兴企业，而文化资产是文化企业最主要评估对象，富含创意价值的文化资产具有“轻资产”的特性以及这种特性所带来的权益的交叉互异性，同时一些文化资产存在并不合常规有边际效应递增现象，这些造成文化企业评估对象价值具有较大不确定性，进而造成文化企业价值评估的困境；其次，不同类型文化企业（比如：出版企业、网游公司、影视企业、动漫公司等）有其自身发展经营模式与创新焦点，并没有形成稳定的有规可循的行业格局，这也给文化企业价值评估造成了困境。此外，不同的文化消费者对同样的一件评估对象可能有又有不同的看法不同的需求偏好，评估时并不能以一概全，所以以企业稳定持续经营、相同的经营风险、不变的资本结构、未来各期现金流量可预期且为正等在内的严格假设条件为前提的现金流折现法就不怎么适用于文化企业价值评估。
　　基于这样的大环境，论文首先阐述了文化企业的范畴、特点及发展现状，在此基础上又先后介绍了国内外企业价值评估相关方法与理论以及国内外文化企业价值评估相关研究的进展，同时对国内外运用模糊数学的理论与方法对企业价值评估的文献进行综述，指出了传统企业价值评估方法运用到文化企业价值评估时存在的问题以及模糊数学理论与方法在文化企业价值评估中的有利条件，随后对模糊数学基本定义、相关法则进行介绍,为现金流折现模型的修正提供理论保障。然后针对文化企业发展的不确定性特点提出用模糊现金流折现模型评估文化企业，并参考投资者主观态度——风险偏好对文化企业价值评估的影响，在现金流折现模型中加入投资风险偏好参数。具体来说，本文选取鑫科材料收购梦舟影视为案例对象，用改进的模糊现金流折现模型结合投资者风险偏好评估文化企业价值，案例分析结果表明，投资者风险偏好影响文化企业价值，当投资者持中立的态度时，模糊现金流折现模型评估结果接近于DCF模型；投资者持有乐观态度时，企业价值评估值明显较高，反之则低；可见，模糊现金流折现模型为投资者提供了更为合理的投资信息,对企业价值做出更为客观、现实合理的预测。

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第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.2 本文研究内容与研究方法

1.3 本文研究的关键问题及可能的创新之处

第二章 文化企业价值评估基本理论

2.1 文化企业概述

2.2 国外文化企业价值评估方法研究现状

2.3 国内文化企业价值评估方法研究现状

2.4 企业价值评估中模糊数学理论研究现状

2.5 文献评述

第三章 文化企业价值评估模型构建

3.1 企业价值评估的基本方法

3.2 各种评估方法对文化企业的适用性分析

3.3 模糊现金流折现模型构建

3.4 本章小结

第四章 文化企业价值评估模型应用

4.1 案例公司介绍

4.2 基于DCF法的西安梦舟企业价值评估①

4.3 模糊现金流折现评估

4.4 本章小结

第五章 结论与展望

5.1 本文结论

5.2 进一步研究的方向

参考文献

后记

致谢