商品期货价格的随机行为研究

摘要

本文首先比较了用来描述期货价格随机行为的两个模型,并研究了利用这些模型对现有的期货合约进行定价的方法。第一个模型是简单的单因子模型,它假设商品现货的对数价格服从一个均值反转过程。第二个模型称为双因子模型,它是在单因子模型的基础上加入了新的因子变量—便利收益率,并且假定便利收益率服从带有均值反转特性的O—U过程。然后我们介绍了Kalman滤波方法,并将双因子模型改写成状态方程和测量方程的形式。最后,对大宗商品铜,我们利用Kalman滤波方法估计了双因子模型中的参数,给出了参数的统计意义解释。结果表明,铜价呈现出较强的均值反转特征。

目录

封面

声明

中文摘要

英文摘要

目录

第1章 引言

第2章 理论模型

§2.1 便利收益

§2.2 单因子模型

§2.3 双因子模型

第3章 Kalman滤波

§3.1 基本介绍

§3.2 Kalman滤波的算法及参数的极大似然估计

§3.3 双因子模型的Kalman滤波方程表示

第4章 实证分析

§4.1 描述性统计

§4.2 现货价格平滑和便利收益率的估计

§4.3 参数估计结果即说明

结论与展望

参考文献

致谢

附录

附录A 数据处理准备程序

附录B 似然函数程序

附录C 参数估计程序