基于EVA的上市公司财务危机预警模型的研究

摘要

随着全球经济一体化的发展，市场竞争也越来越激烈，企业必须经常保持高度的危机意识，提前预知和防范可能的危机，这样才能在激烈的市场竞争下立于不败之地。企业一旦出现经营危机，一般都表现在财务危机上。任何的财务危机都不是一下就显现出来的，它是一个逐步的过程，从良好到恶化的状态，在这个过程中，企业需要对所面临的财务危机进行提前的预见,然后根据问题提出解决方案，将危机扼杀在摇篮中。所以企业必须建立一整套的财务危机预警系统。
　　本文结合了国内外公司财务危机预警领域上研究的历程，总结了相关的理论基础和EVA的计算方法，得出选取EVA作为评价指标的原因，并说明的该指标的优越性。在选择指标的过程中，从各种财务指标和非财务指标入手，分析公司的经营危机与这些指标之间的关系。同时将EVA指标引入到模型中，然后运用了Logistic模型，检验所选取指标的相关性，最后选择ST公司的财务数据，选取该公司被ST时前三年的财务数据，采取1：1的比例进行配对，选取正常公司相对应的年份的指标数据进行计算和分析。在建模过程中，本文不仅考虑了财务指标，还加入了一部分的非财务指标，并且在财务指标中引入了 EVA作为评价指标，克服了传统财务指标的缺陷，最后构建出了一个基于财务、非财务和EVA指标的综合预警模型。
　　本研究首先选取2011-2012年因财务状况异常被ST的24家的不同行业的危机公司，并且同时根据行业相近原则，采取1:1配对，选取24家财务正常公司与之组成建模样本，以T-3年的数据作为依据，通过对23个财务指标和7个非财务指标进行建模，同时引入 EVA，并对相应的财务指标进行调整，然后针对这些指标进行配对样本t检验，从而能够真正的选出对财务危机具有显著性的指标，同时还要剔除相关性较高的指标，最后建立基于10个相关变量的Logistic回归模型一和与之相对应的没有加入EVA传统的模型二，然后通过回判结果对比分析，得出加入EVA指标的回归模型比传统的模型具有更高的预测能力，说明了EVA指标对于财务危机有一定的预警性。

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第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 国内外文献综述

1.3 本课题研究的思路和方法

1.4 本课题研究的主要内容及其创新点

第2章 财务预警及EVA的相关基础理论

2.1 财务预警的基础理论

2.2 EVA的理论基础分析

第3章 EVA引入财务危机预警的适用性分析

3.1 财务预警指标的特性

3.2 传统财务指标的局限性

3.3 EVA指标的相对优越性

第4章 预警模型的构建及实证研究

4.1 研究样本的选择

4.2 有关财务预警指标变量的选取

4.3 模型的构建

4.4 基于EVA财务危机预警模型的实证研究

4.5 本章小结

第5章 结论和展望

5.1 研究结论

5.2 本文研究的不足及课题展望

参考文献

致谢

个人简历及攻读硕士学位期间发表的论文