上市公司并购效应检验及并购模式选择的思考

摘要

从90年代末中国资本市场上演第一幕上市公司并购重组热潮开始,对于并购是否能够改善上市公司经营绩效就在学术界展开了激烈的讨论.但是,学术界关于并购事件对并购公司绩效的影响,还存在很大的分歧,而对如何提高并购绩效也给予了长期和重点的研究.该文就是对并购是否为并购公司创造价值,以及如何选择并购模式以进一步发挥并购正面效应进行探讨和研究的.该文在对与并购效应相关的主要理论和以往实证研究进行综述的基础上,在公司价值创造理论指导下,以并购价值创造为主线,以并购活动是否有利于提高并购公司价值为研究出发点,运用经济增加值的理念和方法,选取2001年发生并购活动的并购公司为样本,对并购效应进行了实证检验,得出的结论是并购从总体上增加了并购公司的经济增加值.为深入研究上市公司并购效应,该文还检验了横向并购、纵向并购和混合并购三种并购战略模式的效应,发现这三种并购模式本身并无绝对优劣之分,其效应的大小是相对于并购双方的不同情况而言的.因此,如何选择并购模式成为影响并购效应的一个关键因素.作者在综合分析了竞争优势理论、资源基础理论和企业核心能力理论的观点之后,提出了并购模式选择的思路:以企业所处的产业环境为背景,全面分析企业核心能力的物质载体——战略资源、核心能力的状态以及未来培育和扩散的方向,在此基础上确定最适合自身发展的并购模式,以实现企业核心能力的不断强化和扩展,获得持久的竞争优势.

目录

文摘

英文文摘

第一章导论

1.1主题的引入与上市公司并购内涵

1.2企业并购效应的理论分析

1.3企业并购效应实证研究的回顾

1.4研究内容与方法

第二章并购效应检验方法研究

2.1现有检验方法的综述

2.2研究方法设计

2.2.1EVA指标概述

2.2.2EVA的计算方法

2.2.3加权平均资本成本的计算

第三章上市公司并购效应实证分析

3.1数据及其样本选取

3.2实证检验

第四章上市公司并购模式选择的思考

4.1并购模式选择的理论分析

4.2并购模式选择的思路与具体途径

结束语

致谢

参考文献