基于公司价值与公司治理因素的财务危机预警模型研究

摘要

在世界经济一体化和市场经济的作用下，市场环境充满着变化与竞争，除了传统的经营过程中客观存在的财务风险影响着可能出现的危机之外，公司内部的治理情况和企业的自身价值也可能间接地作用于财务危机。企业的财务危机也并不是短期内发生的，而是经过了较为长期的治理缺陷或财务风险累积的效果，因此，建立一套有效的财务危机预警模型可能是最为直接和高效率的办法。
　　在对上市公司进行的财务危机预警模型的研究中，本文引入了公司价值这一重要因素，又引入经济附加值(EVA)来描述公司价值，来讨论包括了公司价值指标或公司治理指标的财务危机预警模型。建立的模型分为三类:引入公司价值因素的预警模型、引入公司治理因素的预警模型、同时引入公司价值和公司治理因素的预警模型，并通过各类模型的拟合优度、相关度、自变量的显著性、以及检验的准确率来选取更为有效的财务危机预警模型。文章选取60家深沪交易所中2011年至2013年间被ST和*ST的A股上市公司作为研究样本，同时选取行业一致，时间、规模等都类似的60家财务健康公司与之一一配对进行预警模型的研究，并使用Logistic回归模型进行实证分析。并选取了30家财务危机公司和30家财务正常公司作为检验样本进行检验，代入所建立的模型当中，发现从时间上看，被ST和*ST的前两年是较好的预测期;从模型类别上看，只引入了公司价值指标的财务危机预警模型的预判能力较高。
　　最后，本文提出设置预警数值期间、建立公司价值预警系统等政策建议，并指出了创新点以及不足之处和今后可能的研究方向。

目录

声明

摘要

插图索引

附表索引

第1章 绪论

1．1 选题背景与选题意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 财务危机预警模型文献回顾

1．2．2 引入公司价值的预警模型文献回顾

1．2．3 引入公司治理预警模型的文献回顾

1．2．4 公司治理和公司价值关系文献回顾

1．2．5 文献述评

1．3 研究内容及框架

第2章 理论基础及分析

2．1 财务危机预警的相关理论

2．1．1 财务危机的含义

2．1．2 财务危机预警的含义

2．1．3 危机管理理论

2．1．4 生存因素理论

2．2 公司价值的相关理论分析

2．2．1 公司价值与EVA的含义

2．2．2 引入公司价值因素的理论分析

2．2．3 用EVA表示公司价值的理论分析

2．3 公司治理的相关理论分析

2．3．1 公司治理的含义

2．3．2 委托代理理论

2．3．3 利益相关者理论

2．3．4 引入公司治理因素的理论分析

2．4 研究假设的提出

第3章 研究设计

3．1 指标体系的选取

3．1．1 传统财务指标的选取

3．1．2 公司治理指标的选取

3．1．3 公司价值指标的选取

3．2 样本的选取

3．3 模型的建立

第4章 实证分析及模型检验

4．1 引入公司价值因素的实证分析

4．1．1 t-1年实证分析

4．1．2 t-2年实证分析

4．1．3 t-3年实证分析

4．2 引入公司治理因素的实证分析

4．2．1 t-1年实证分析

4．2．2 t-2年实证分析

4．2．3 t-3年实证分析

4．3 引入公司价值与治理的实证分析

4．3．1 t-1年实证分析

4．3．2 t-2年实证分析

4．3．3 t-3年实证分析

4．4 财务危机预警模型的结果分析

4．5 财务危机预警模型的效果检验

第5章 政策建议

结论

参考文献

致谢

附录A (攻读学位期间所发表的学术论文目录)

附录B (公司名录)