美国塔奥与湘潭地通的并购财务绩效研究

摘要

企业并购是企业发展和提高竞争力的手段，是一项既有高风险，又可能有高回报的经济活动。近年来，随着经济的发展和市场竞争的激烈，一些企业开始了大规模的并购。这些有一定实力的企业大部分都用并购这种手段来达到诸如扩大企业规模、降低交易成本、低障碍进入某个新的行业等目的。然而，并不是所有的并购都可以达到预期的效果，因此对并购的绩效特别是财务绩效的深入研究，有重要的现实价值。
　　本文在较系统地研究相关文献的基础上，总结了企业并购的基本理论，并以此为指导，较系统地分析了企业并购的内涵及企业并购绩效的影响因素和并购绩效评价的主流方法。在此基础之上，以美国塔奥2011年收购湘潭地通有限公司为例，以并购前后共五年的盈利质量、资产质量、现金流量为研究重点对象，运用指标分析法对其并购前后的绩效进行比较，通过分析发现美国塔奥并购湘潭地通的并购绩效并不理想，在并购中存在诸多问题，并针对这些问题，提出了具有针对性、建设性的对策建议:企业并购时应根据企业的现状和能力选择恰当的支付方式;通过合理确定并购对价、有效利用评估机构及发展投资银行等方式控制并购溢价;并购前，制定明确的收购计划;加强并购后的整合工作。

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摘要

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附表索引

第1章 绪论

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 相关文献综述

1．2．1 并购动机

1．2．2 并购财务绩效影晌因素

1．2．3 并购财务绩效评价方法

1．2．4 文献简评

1．3 研究方法、研究内容与框架安排

1．3．1 研究方法

1．3．2 研究内容

1．3．3 框架安排

第2章 企业并购及其财务绩效评价指标体系构建

2．1 企业并购及其风险

2．1．1 企业并购的学术界定

2．1．2 企业并购风险及其类型

2．2 企业并购的财务绩效及其影响因素

2．2．1 并购绩效与并购财务绩效的逻辑关联

2．2．2 影响企业并购财务绩效的主要因素

2．3 企业并购财务绩效评价及其指标体系构建

2．3．1 企业并购财务绩效评价方法

2．3．2 企业并购财务绩效评价指标体系构建

第3章 美国塔奥并购湘潭地通的并购动因与财务效应

3．1 行业视域下的美国塔奥与湘潭地通

3．1．1 美国塔奥及其中国业务

3．1．2 湘潭地通及其当下症结

3．2 美国塔奥并购湘潭地通的并购动因

3．2．1 推进公司横向一体化战略

3．2．2 获取税收优惠

3．2．3 享受土地政策优惠

3．3 美国塔奥并购湘潭地通的财务效应

3．3．1 经营协同效应

3．3．2 价值协同效应

3．3．3 市场协同效应

3．3．4 品牌协同效应

第4章 美国塔奥并购湘潭地通的并购财务绩效分析

4．1 塔奥地通并购的财务状况分析

4．1．1 资产分析

4．1．2 资本结构分析

4．1．3 偿债能力分析

4．2 塔奥地通并购的经营业绩分析

4．2．1 盈利能力分析

4．2．2 营运能力分析

4．3 塔奥地通并购的现金流量分析

4．3．1 经营活动现金流量

4．3．2 投资活动现金流量

4．3．3 筹资活动现金流量

4．4 塔奥地通并购企业行业对比度指标分析

第5章 塔奥地通并购财务绩效评价结果与研究启示

5．1 塔奥地通并购财务绩效评价结果

5．2 塔奥地通并购财务绩效不佳之成因分析

5．3 美国塔奥并购湘潭地通的启示

5．3．1 选择恰当的支付方式

5．3．2 控制并购溢价

5．3．3 实施理性的规模扩张

5．3．4 加强文化资源整合

结论

参考文献

致谢