基于偏态分布沪深300股指期货对股票现货市场影响研究

摘要

自2010年沪深300股指期货推出以来，关于沪深300股指期货对现货市场影响研究一直是研究的热点。尤其近年来中国股市经常出现大幅震荡，伴随着股指期货推出的时效性，有必要进一步研究沪深300股指期货和我国现货市场间动态关联性，揭示股指期货对现货市场波动特征的影响，探索中国股市潜在的运行规律。本文基于相对较多的真实交易数据对这一问题展开深入研究，以期对我国期货市场和股票市场的健康发展提供较为合理的建设性建议。
　　本文主要对沪深300股指期货对现货市场波动特征的影响以及沪深300股指期货市场与现货市场间的动态关联性进行了研究。首先，以沪深300股指期货推出日为时间分割点，选取沪深300指数在2006年4月21日至2010年4月15日、2010年4月16日至2015年12月31日两个时间段上的日收盘价数据，通过建立Beta-Skew-t-EGARCH模型，研究了沪深300股指期货推出前后沪深300指数的波动特征。其次，选取2006年4月21日至2015年12月31日沪深300指数日收盘价数据，通过建立带虚拟变量的Beta-Skew-t-EGARCH模型，研究了沪深300股指期货对现货市场稳定性的影响。最后，选取2010年4月16日至2015年12月31日沪深300股指期货当月连续合约和沪深300指数的日收盘价数据，建立带标准二元偏t分布(SST)的DCCGARCH(1,1)-SST模型，对沪深300股指期货与现货市场的动态关联性做了进一步研究。结果表明：（1）沪深300股指期货的推出，起到了稳定市场的作用，但是作用有限。（2）沪深300股指期货推出前后，沪深300指数的波动特征存在差异，具体表现为沪深300股指期货推出以后，市场信息传递效率降低，杠杆效应减弱。（3）沪深300股指期货与现货市场的波动具有较强时变的动态关联性。
　　本论文的创新点主要有两个方面：（1）提出利用偏t分布（ST）来刻画收益率序列的“尖峰厚尾有偏性”，对沪深300股指期货和沪深300指数序列建立了Beta-Skew-t-EGARCH模型。（2）对沪深300股指期货市场与现货市场间的动态关联性，建立了DCCGARCH(1,1)-SST模型。

目录

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 国内外研究现状

1.3 本文的研究思路与方法

1.4 本文研究的主要内容

1.5 本文的创新点

第2章 研究的相关基础知识

2.1 股指期货基本理论

2.2 波动率的概念与特征

2.3 偏t分布介绍

2.4 Beta-Skew-t-EGARCH模型

2.5 DCC-GARCH模型

第3章 沪深300股指期货对现货市场波动特征影响分析

3.1 数据选取与预处理

3.2 样本数据的统计特征分析

3.3 样本数据非对称性检验

3.4 样本数据的平稳性检验

3.5 样本数据的ARCH效应检验

3.6 Beta-Skew-t-EGARCH模型的建立

3.7 股指期货推出前后沪深300指数波动特征对比分析

3.8 沪深300股指期货推出前后现货市场稳定性分析

3.9 政策建议

第4章 股指期货和现货市场动态关联性分析

4.1 数据的选取与预处理

4.2 样本数据统计特征分析

4.3 样本数据的平稳性检验

4.4 样本数据的ARCH效应检验

4.5 DCC-GARCH模型的贝叶斯估计与关联性分析

4.6 政策建议

第5章 总结和展望

5.1 总结

5.2 展望

致谢

参考文献

攻读硕士学位期间发表论文及参与科研项目情况