风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响研究

摘要

高新技术产业作为引导我国经济发展方式转变的重要产业，对激发国家经济活力和带动其他行业发展起到不可忽视的作用。高新技术企业高投入、高收益、高风险、高成长性的特性决定了其对资金的需求很大，尤其是对外源性资金的需求较高。而风险投资追求高风险、高收益的特性恰好与高新技术企业的特点和融资需求吻合。财务治理作为企业公司治理的核心内容，如何提高企业财务治理效率，是风险投资介入高新技术企业后需要重点关注的问题，也是高新技术企业自身高效发展所需考虑的关键点。因此，探索风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响正逐步成为研究者关注的焦点。 本文通过分析国内外现有风险投资对高新技术企业影响的现状，发现多数文献关注风险投资对企业业绩、公司治理、盈余管理等方面的影响，仅有少量学者研究风险投资对高新技术企业技术创新能力的影响，关于风险投资如何提高高新技术企业财务治理效率的成果很少，研究方法不足。因此，本文从风险投资介入高新技术企业的动因出发，探究风险投资影响高新技术企业财务治理效率的因素，深入分析了风险投资影响高新技术企业财务治理效率的作用机理。在理论分析基础上，本文以2009-2011年深交所创业板上市的有风险投资背景的高新技术企业为研究样本，构建了多元线性回归方程，对样本数据进行多元回归分析，实证风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响，并提出了促进我国风险投资行业和高新技术企业有序发展，优化我国风险投资行业整体环境的对策建议，这对提升高新技术企业财务治理效率、规范风险投资行业发展、帮助政府及有关部门制定风险投资相关政策有积极意义。 本文创新性地以风险投资影响高新技术企业财务治理效率的影响因素为解释变量，实证研究了风险投资对高新技术企业财务治理收益和财务治理成本的影响，研究结果表明，风险投资联合投资对高新技术企业财务治理收益和财务治理成本有正向影响；风险投资持有期限对高新技术企业财务治理收益和财务治理成本有负向影响；风险投资持股比例对高新技术企业财务治理收益有正向影响，对高新技术企业财务治理成本有负向影响。

目录

声明

第1章 导论

1.1 研究目的和意义

1.1.1 研究背景及目的

1.1.2 研究意义

1.2 国内外研究现状

1.2.1 风险投资对高新技术企业技术创新能力影响的研究

1.2.2 风险投资对创业板上市企业业绩影响的研究

1.2.3 风险投资对创业板上市企业公司治理影响的研究

1.2.4 风险投资对创业板上市企业盈余管理的影响研究

1.2.5 风险投资对创业板上市企业财务治理效率影响的研究

1.2.6 国内外研究现状小结

1.3 研究内容和研究方法

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

第2章 关键概念界定及相关理论基础

2.1 风险投资的内涵及特征

2.1.1 风险投资的内涵

2.1.2 风险投资的特征

2.2 高新技术企业的界定及特点

2.2.1 高新技术企业的界定

2.2.2 高新技术企业的特点

2.3 财务治理效率的界定

2.3.1 财务治理

2.3.2 财务治理效率

2.4 相关理论基础

2.4.1 委托代理理论

2.4.2 利益相关者理论

2.4.3 不完全契约理论

2.4.4 财务治理理论

2.4.5 效率理论

第3章 风险投资影响高新技术企业财务治理效率的理论分析

3.1 风险投资介入高新技术企业财务治理的动因

3.2 影响高新技术企业财务治理效率的风险投资因素

3.2.1 风险投资联合投资

3.2.2 风险投资持有期限

3.2.3 风险投资持股比例

3.2.4 其他风险投资因素

3.3 风险投资影响高新技术企业财务治理效率的作用机理

3.3.1 风险投资联合投资影响高新技术企业财务治理效率

3.3.2 风险投资持有期限影响高新技术企业财务治理效率

3.3.3 风险投资持股比例影响高新技术企业财务治理效率

第4章 风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响实证设计

4.1 研究假设

4.1.1 风险投资联合投资对高新技术企业财务治理效率影响的假设

4.1.2 风险投资持有期限对高新技术企业财务治理效率影响的假设

4.1.3 风险投资持股比例对高新技术企业财务治理效率影响的假设

4.2 样本选择与数据来源

4.3 变量选择与定义

4.3.1 被解释变量

4.3.2 解释变量

4.3.3 控制变量

4.4 模型构建

第5章 风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响实证分析

5.1 平稳性检验

5.2 描述性统计

5.3 相关性分析

5.4 回归分析

5.4.1 风险投资联合投资对财务治理效率的回归分析

5.4.2 风险投资持有期限对财务治理效率的回归分析

5.4.3 风险投资持股比例对财务治理效率的回归分析

5.5 稳健性检验

5.6 实证结果及讨论

5.7 对策建议

5.7.1 高新技术企业层面

5.7.2 风险投资机构层面

5.7.3 政府及相关部门层面

第6章 研究结论与研究展望

6.1 研究结论

6.2 创新点

6.3 研究展望

致谢

参考文献

附录

攻读学位期间发表的论文

攻读学位期间参与的科研项目