境外上市公司回归A股对企业价值影响的实证研究——以H股为例

摘要

随着金融全球化的发展，越来越多的中国公司进入国际股票市场进行融资。与此同时，近年来中国经济的快速发展以及内地股票市场的迅速扩张吸引了众多境外上市的中国公司回归国内上市，境外上市公司回归A股市场已经发展成为当今中国证券市场中一个引人注目的现象，正是在此背景下，本文对境外上市公司回归A股市场对企业价值的影响进行了系统性研究。
　　本文综合运用了市场分割理论、流动性溢价理论、信号传递理论等经典经济学理论，采用了显著性检验、描述性统计、主成分分析等分析方法，从影响机理的角度对境外上市公司回归A股市场对企业价值的影响进行了实证分析。
　　本文首先从境外上市的动因和影响，境外上市公司回归A股对企业价值的影响等角度对国内外相关研究进行了评述。然后，以香港市场为例，介绍了境外上市公司回归A股的现状及规律。接着，针对境外上市公司回归对企业价值产生影响的问题做了规范分析，推导了境外上市公司回归A股对企业价值的影响机理。最后，运用实证分析的方法，对H股回归A股上市企业的相关数据进行分析和检验，找出影响企业价值的关键因素，在此基础上提出了提升企业价值的思路和政策建议。
　　通过上述研究，主要得出以下结论:境外上市公司回归A股并没有带来企业价值的提升，其原因主要是我国A股市场的经济政策、交易机制和资源配置等方面存在不足，对境外上市公司回归A股市场后的资本成本、交易成本、股利分配政策和融资成本优势发挥造成了一定的障碍。该结论对改善我国资本市场环境，提升境外上市公司价值，增强投资者信心具有显著的参考价值。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 国外文献综述

1．2．2 国内文献综述

1．3 研究内容与论文结构

1．3．1 研究内容

1．3．2 论文结构

1．4 研究方法与创新

1．4．1 研究方法

1．4．2 论文的创新之处

第二章 境外上市公司回归A股市场的基本理论

2．1 境外上市的概念及条件

2．1．1 境外上市的概念

2．1．2 境外上市的条件

2．1．3 香港股票市场监管机制及规则

2．2 我国A股市场的运行及监管机制

2．2．1 我国A股市场的概念

2．2．2 我国A股市场的资本层次

2．2．3 我国A股市场的监管机制

2．3 境外上市公司回归A股的概念及现状

2．3．1 境外上市公司回归A股的概念

2．3．2 境外上市公司回归A股的现状

2．3．3 境外上市公司回归A股的特征及规律

第三章 境外上市公司回归A股对企业价值的影响机理分析

3．1 境外上市公司回归A股影响企业价值的经典理论

3．1．1 市场分割理论

3．1．2 流动性溢价理论

3．1．3 信号传递理论

3．1．4 金融约束理论

3．1．5 融资约束理论

3．2 境外上市公司回归A股影响企业价值的内在机理

3．2．1 市场分割对企业价值的影响机理

3．2．2 市场流动性对企业价值的影响机理

3．2．3 信号传递对企业价值的影响机理

3．2．4 金融约束对企业价值的影响机理

3．2．5 融资约束对企业价值的影响机理

3．3 境外上市公司回归A股影响企业价值的路径

第四章 境外上市公司回归A股对企业价值影响的实证分析

4．1 研究假设

4．2 样本和数据的选取

4．2．1 样本的选取

4．2．2 数据的来源

4．3 变量定义

4．3．1 被解释的变量

4．3．2 解释变量和控制变量

4．4 研究设计

4．4．1 单变量指标衡量的企业价值

4．4．2 多变量指标衡量的企业价值

4．4．3 描述性变量分析

4．4．4 因子分析

4．5 研究结论及分析

第五章 研究结论与展望

5．1 研究结论

5．2 展望

参考文献

攻读硕士学位期间参与的科研项目与发表的科研论文

致谢