我国股票发行制度变迁的动力分析

摘要

鉴于股票发行制度对股票市场的重要性，本文以股票发行制度作为研究对象，在制度经济学的分析框架内，以我国的经济体制改革为背景，对推动我国股票发行制度变迁的动力作经验研究。 本文认为制度的变迁的动力来自于制度的供给者和制度需求者。它们在各自效用函数的基础上，为使自己效用最大化，相互作用来产生变迁制度的动力，因而推动制度的演进。同样的，在这样的制度变迁机理下，我国的股票发行制度的变迁动力也是来自于股票发行制度的供给者（中央政府）和制度需求者（地方政府和市场的各个行为主体）。在供需双方的相互作用下，股票发行制度经历了从无到有、从股票市场产生初期的审批制变迁到目前正在进行的核准制、并最终变迁到更加市场化的注册制这样一个过程。 在文章的最后，根据其他国家股票发行制度变迁的经验，本文还对注册制的推行进行了展望，并提出了在我国要推出注册制，除了要满足其它国家的一般条件，还必须符合我国特殊的国情下所需的特殊条件。