行为金融理论与我国股票市场价格趋势研究

摘要

当前，建立在“理性人”和有效市场假设基础上的传统金融理论与实际差距较大，对金融市场尤其是证券市场的“异象”缺乏解释力。对此，从20世纪70年代以来，行为经济学的先驱者们从基础假设入手，提出“有限理性”的假设，将人的判断与决策过程同认知心理学联系起来，诞生了新的经济理论体系——行为经济学。行为金融理论作为该体系中最重要的部分，在20世纪90年代以后得到飞速的发展。
　　 本研究以此为出发点，利用行为金融理论基础原理，对我国股票市场价格趋势展开研究。由于中国证券市场许多制度以及市场心理与发达资本主义国家相比还不成熟，具有趋势策略操作、非理性投资的特点，因此本研究在我国投资者趋势策略操作假定前提下，根据行为金融理论，建立实际市场预期交易价格模型，并通过实证分析证明了该实际市场预期交易价格与实际交易收盘价有显著的线性回归关系，证明了我国投资者的确存在明显的趋势策略。进一步，本文在证实我国投资者趋势策略交易基础上，建立下一交易日市场预测交易价格模型，并通过实证分析证明了该预测交易价格与实际交易收盘价有显著的线性回归关系，说明了该市场预测交易价格模型有一定的预测作用。
　　 最后，本文基于行为金融理论的我国股票市场价格趋势研究，说明了在我国股票市场通过行为金融理论估计股票价格趋势是可行的，可以指导我国股票市场投资决策。