控股股东超强控制与财务重述实证研究——来自中国上市公司的经验数据

摘要

近年来，我国上市公司越来越频繁地发布各类补充公告和更正公告。上市公司对先前公布的财务报告进行更正的行为即为财务重述。财务报告作为上市公司对外披露信息的主要载体，是投资者获得公司信息的重要途径。高质量的会计信息是保证证券市场有效的关键因素，可以降低信息的不对称性，有利于投资者的自我保护和资源的有效配置。而财务重述则表明先前公布的财务报告的低质量和不可信，对公司来说是一项重大负面事件并在资本市场上有重大负面影响。
　　 在大多数国家的上市公司，控股股东所拥有的控制权与现金流权存在着分离。而现有的关于控制权与现金流权背离的研究多是对分散的所有权结构公司进行的，这些研究结论不适用于大多数包括中国在内新兴市场上以所有权高度集中为特征的上市公司。本文在系统综述国内外相关研究文献的基础上，对控股股东超强控制和控股股东有关会计的侵占行为（财务重述）之间的关系进行了深入地研究。通过对2005-2008年间发生财务重述的以所有权高度集中为特征的中国上市公司的分析，本文得出了具有一定理论意义和实践价值的观点和结论：(1)在显著性水平为1%时，我国上市公司控股股东的超强控制与财务重述负相关，说明我国上市公司控股股东对公司有很强的控制力，可以更有效地监督管理层的行为，显著地降低了财务重述的可能性；(2)与正的激励效应一致，在显著性水平为5%时，财务重述与现金流权负相关；(3)在显著性水平为10%时，审计质量和财务重述的发生负相关。