Majority Control, Tunneling and Investor Protection: Empirical Research Based on the Controlling Shareholder’s Embezzlement of Listed Company’s Funds in China

摘要

我国上市公司股权分置的特殊结构造成了上市公司的大股东与中小股东之间存在广泛的利益冲突。由于保护中小股东利益机制的不健全，加之约束大股东行为的市场机制尚未真正建立，大股东往往会通过各种“利益输送”方式侵害上市公司和中小股东的利益，其中大股东侵占上市公司资金的行为就是一种非常典型的手段，这已成为制约我国资本市场健康稳定发展的障碍和上市公司面临的最大风险。 从本质上说，我国上市公司中广泛存在的大股东侵害中小股东利益行为，除了与我国上市公司股权分置的特殊结构所造成的大股东与中小股东的利益目标相互冲突有关以外，也与我国所处的新兴转轨经济的市场环境有关。而分权化的市场化改革发展之路，造成了我国区域经济发...