连续双向拍卖市场报价策略研究

摘要

连续双向拍卖市场是由原始非正式聚集在一起的卖方和本地市场买方形成的,其已被普遍应用于证券、股票、网上商品交易等市场，是各交易领域中应用最为广泛的一种组织形式。由于其特有的交易机制及自身市场属性，连续双向拍卖已成为目前拍卖市场中最受关注的研究领域。
　　连续双向拍卖市场中存在多个买方和卖方，双方在这样一个动态、不确定的市场中经过一系列较为复杂的决策过程相互竞争，最终获得市场的最大收益。这个决策过程包括报价时机的选择、报价高低的取舍、价格优势的判断、价格接受的条件等，这些决策问题贯穿于连续双向拍卖市场参与者决策过程的始末。买卖双方在对上述问题进行决策时受到众多连续双向拍卖市场环境因素的影响，主要有两个方面，买方在选择报价或接受卖方报价的时候，要同时兼顾其他买方和卖方的可能报价；卖方在选择报价或接受买方报价的时候，也要均衡考虑其他卖方和其他买方的可能的报价。
　　在研究和归纳总结前人关于连续双向拍卖市场研究的基础上，利用仿真技术构建连续双向拍卖市场模型。基于仿真模型进行连续双向拍卖市场行为的研究，主要工作和创新点如下：
　　利用市场力的概念，结合连续双向拍卖市场环境，给出连续双向拍卖市场中市场里的计算模型，并以利用此模型对连续双向拍卖市场进行初步定性得划分，然后利用不同的仿真策略在划分的市场环境中进行试验，通过马歇尔偏移量的不同来说明市场环境的定性划分是合理的。
　　把交易策略区分为报价时机和报价两个步骤，构建一个简单的报价时机模型，利用这个模型对现有策略进行改造，通过仿真系统分别限制其中的一个方面，来测试报价时机和报价高低对市场效率的影响。
　　利用仿真策略构建一个成交价格符合随机游走模型的连续双向拍卖市场环境，对此类市场环境下，买卖双方市场参与者的个体收益进行研究，提出紧盯最优价的报价策略，利用数据分析证明，紧盯最优价策略是可以获得超过连续双向拍卖“基准策略”的个体收益。
　　针对连续双向拍卖市场决策的不确定性，根据不确定决策中的Hurwicz准则，设计符合连续双向拍卖市场环境的动态Hurwicz报价策略。通过仿真实验，验证了动态Hurwicz报价策略在个体盈利方面具有明显优势。

目录

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1 绪论

1.1 选题背景

1.2 研究目的与意义

1.3 研究内容和文章框架

2 连续双向拍卖研究现状

2.1 连续双向拍卖研究概述

2.2 连续双向拍卖交易行为研究

2.3 连续双向拍卖的主要策略

2.4 连续双向拍卖其他策略及应用

2.5 本章小结

3 基于市场力的连续双向拍卖市场环境划分

3.1 市场力的概述

3.2 连续双向拍卖市场中市场力的计算依据

3.3 连续双向拍卖市场结构划分的验证

3.4 连续双向拍卖市场效率的主要影响因素

3.5 本章小结

4 基于随机游走成交价格的报价策略

4.1 随机游走理论概述

4.2 随机游走的检验

4.3 紧盯最优价策略的设计

4.4 EOB策略的仿真实验

4.5 本章小结

5 基于动态Hurwicz准则的报价策略

5.1 不确定型决策

5.2 动态Hurwicz报价策略设计

5.3 策略的比较实验设计

5.4 结果分析

5.5 本章小结

6 全文总结和研究展望

6.1 全文总结

6.2 研究展望

致谢

参考文献

附录1 攻读学位期间发表的论文目录

附录2 主要实验数据