中美货币政策对欧元区经济体的溢出效应比较

摘要

从美元货币作为世界性货币的现状以及人民币国际化进程不断推进的趋势中可以判断出，两种货币的作用将会越来越接近。要实现人民币国际化的顺利推进，对比分析两种货币政策溢出效应的差异性，并以此指导中国制定更具双赢性的货币政策显得极为紧迫。而以世界最大的区域经济体欧元区为研究对象，也具有很强的代表性和实践意义。
　　首先依据MFD模型和Redux模型对中美两国货币政策的差异性做了定性方面的分析和比较。研究结果显示：两个模型分析对汇率和消费的变动情况影响时都认为积极的货币政策均会对欧元区的相应经济指标产生消极的影响，且两个模型均认同美国的影响程度强于中国；在分析对利率和产出的变动情况影响时，两个模型都认同影响方向为负，但是MFD模型仍认为美国影响程度更大，而Redux模型认为无法做出判断。
　　基于1999年1月—2015年5月的月度数据对中美货币政策对欧元区经济的溢出效应影响进行实证分析。实证结果表明：中美货币政策与欧元区的宏观经济指标存在着长期均衡关系；中国货币政策是欧元区核心利率和IMF商品价格指数的格兰杰原因，而美国货币政策则是欧元区实际有效汇率及CPI的格兰杰原因；短期内，美国货币政策对欧元区的CPI、实际有效汇率及工业生产指数的影响强于中国的货币政策，中国货币政策对欧元区核心利率的影响强于美国。
　　根据研究结论，本文得出四点启示：完善汇率和利率市场化的形成机制、坚定不移的推进人民币的国际化进程及制定货币政策时有“双赢”的思维。

目录

声明

1. 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 文献综述

1.3.1 国外文献综述

1.3.2 国内文献综述

1.3.3 现有文献的不足之处

1.4 研究内容与可能创新之处

2. 货币政策溢出效应的理论分析

2.1 中美货币政策存在溢出效应的原因

2.1.1 美国货币政策存在溢出效应的原因

2.1.2 中国货币政策存在溢出效应的原因

2.2 基于MFD模型的中美货币政策溢出效应比较

2.2.1 模型的基本假设

2.2.2 模型的均衡分析

2.2.3 应用MFD模型分析的结论

2.3 基于Redux模型的中美货币政策溢出效应的比较

2.3.1 模型的基本假设

2.3.2 模型分析的基本思路

2.3.3 Redux模型应用的结论

2.4 本章小结

3. 实证模型的构建

3.1 模型的引入

3.2 数据说明及稳定性检验

3.2.1 数据说明

3.2.2 模型稳定性检验

3.2.3 Johansen协整检验

3.2.4 格兰杰因果检验

3.3 脉冲响应分析与方差分析

3.3.1 脉冲响应分析

3.3.2 方差分析

4 结论与启示

4.1 结论

4.2 启示

致谢

参考文献

附录1 攻读硕士期间发表的论文