基于随机贴现因子的基准利率定价研究

摘要

本文首先对被广泛认为可作为基准利率的再贴现利率、银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场回购利率和银行间债券市场现券交易利率进行比较分析。综合多方面因素，最终确定银行间债券市场回购利率是作为我国现行基准利率的最佳选择。然后，本文引入了基于随机贴现因子的定价模型，将消费因素作为模型的扰动项加入到Vasicek模型，CIR模型，ATSMs模型，广义高斯仿射模型这四种经典期限结构模型中，希望能找到基准利率定价的合理方法。最后，本文以1998年1月至2003年2月银行间债券回购价格隐含的利率期限结构的周样本数据作为分析对象，实证研究了引入随机贴现因子的利率模型是否能够描述利率期限结构的横截面和时间序列特征。同时利用卡尔曼滤波法，估计了连续时间两因子利率模型。并针对利率模型的实证研究结果，提出优化基准国债利率期限结构的政策建议。

目录

文摘

英文文摘

第1章绪论

1.1课题来源及研究的目的和意义

1.2国内外相关研究现状

1.2.1国外研究现状

1.2.2国内研究现状

1.2.3国内外研究现状评价

1.3本文主要研究内容

第2章基准利率的特性与选择

2.1基准利率的特性

2.1.1基准利率的含义

2.1.2基准利率的传导途径

2.1.3确定基准利率的必要性

2.2基准利率的选择原则

2.2.1国际基准利率选择所遵循的原则

2.2.2我国基准利率选择所遵循的原则

2.3基准利率的确定

2.3.1我国基准利率的可行性比较

2.3.2我国基准利率的选择与确定

2.4本章小结

第3章基于随机贴现因子的基准利率定价模型

3.1经典随机利率期限结构模型

3.1.1 Vasicek模型

3.1.2 CIR模型

3.1.3多因子仿射期限结构模型

3.1.4广义高斯仿射期限结构模型

3.2两因子随机利率期限结构模型

3.2.1两因子Vasicek模型

3.2.2两因子CIR模型

3.2.3两因子仿射期限结构模型

3.2.4两因子广义高斯仿射期限结构模型

3.3基于随机贴现因子的两因子随机利率模型

3.3.1随机贴现因子的含义

3.3.2基于随机贴现因子的两因子Vasicek模型

3.3.3基于随机贴现因子的两因子CIR模型

3.3.4基于随机贴现因子的两因子ATSMs模型

3.3.5基于随机贴现因子的两因子GATSMs模型

3.4基准利率定价模型的比较与确定

3.4.1经典模型与两因子模型比较分析

3.4.2经典模型与随机贴现因子模型比较分析

3.4.3基准利率定价模型的确定

3.5本章小结

表

第4章基准利率定价模型实证研究

4.1基准利率定价模型的参数估计

4.1.1参数估计的样本选择

4.1.2估计基准利率定价模型的参数

4.2基准利率定价模型的实证检验

4.3基准利率定价模型实证研究结果评价

4.4完善基准利率的政策建议

4.5本章小结

结论

参考文献

附录

攻读学位期间发表的学术论文

哈尔滨工业大学硕士学位论文原创性声明

哈尔滨工业大学硕士学位论文使用授权书

致谢