通过历年上市公司的年报信息进行公司价值评估

摘要

我国经济飞速发展，上市公司如同雨后春笋大量涌现。我国股票市场在社会经济发展中的地位也越来越重要，股市成为了企业主要的投融资市场。与此同时，我国股民数量也大量增长，股民投资主要着眼于发展良好的上市公司。但因为我国股市仍属于新兴市场，大部分投资者缺乏正确高效的价值投资理念与技术,投机意识占据主导位置。
　　本文旨在通过研究分析我们普通投资者最容易接触到的了解企业的资料-年报来进行投资指导分析。研究方向不仅考虑传统的财务指标，更加深入对相关文字信息进行了解读。在前期理论研究部分简单总结了四种企业价值评估的方法，进行了优缺点分析。试图结合调整变量，基于最常用的现金流贴现模型对相关调整因素进行了模型推导。在年报文字及数字信息解读方面进行了大量梳理，将有利于投资决策的相关因素进行分析说明。通过模型推导结果，试图推广新的价值评估方法模型，使得投资者对所要投资的企业有更加准确的价值预估，理性投资，使得回报收益率达到基本要求。长远来看，模型推导的利用将有利于我国企业价值的评估以及股票市场的健康发展。
　　研究方法是理论分析、模型推导和案例分析相结合。从基本价值评估理论出发，系统研究年报中各指标因素。模型推导部分基于贴现价值理论分析，之后对现金流贴现模型做补充和修正,对现金流贴现模型进行了价值高估或者低估的预测，案例分析研究则通过较为完整的上市公司案例进行价值投资价值分析。

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第1章 绪 论

1.1 研究背景和意义

1.2国内外研究现状及其评述

1.3论文的结构安排

第2章 关于上市公司价值评估的理论基础

2.1 公司价值的概念

2.2成本法

2.3贴现现金流量法

2.4经济增加值法

2.5市场法

2.6四种价值评估方法的比较

2.7宏观经济和政策分析

2.8行业分析

2.9 本章小结

第3章 上市公司年报信息的解析

3.1 年报的构成

3.2从年报中提取与价值评估相关的财务信息

3.3现金流分析

3.4对文字信息的解读和定性分析

3.5从年报中分析潜在调整因素

3.6本章小结

第4章 引入现金流调整的内在价值公式

4.1自由现金流贴现模型选择及其参数计算

4.2折旧有调整的公式推导

4.3 长期收益水平的调整

4.4主观概率意义上的价值调整

4.5 未来利率水平变动调整

4.6基于税负变动的现金流贴现模型

4.7 本章小结

第5章 现金流贴现模型的应用研究

5.1股价走势优于大盘的股票选择

5.2 股价变动的原因及匹配模型

5.3年报信息的价值投资意义

5.4 本章小结

结论

参考文献

声明

致谢